Al dinero inteligente no le gustan las acciones, pero ama el oro.

(Opinión de Bloomberg) - El oro subió un 25% este año y cotizó por encima de $ 1,895 por onza el jueves, no muy lejos del máximo histórico de 2011 de $ 1,921. Mientras tanto, las acciones globales, según lo medido por el índice MSCI World, han recuperado casi todas las pérdidas que sufrieron cuando la pandemia llevó a la economía mundial al cierre, y están dentro del 5% de recuperar sus máximos de febrero.

Sin embargo, una mirada a dónde va el dinero inteligente sugiere que una de estas manifestaciones puede resultar insostenible. 

En el primer trimestre, los fondos soberanos habían reducido su exposición a las acciones al nivel más bajo desde al menos 2014, según una encuesta anual publicada esta semana por Invesco Ltd. La firma de gestión de inversiones citó "preocupaciones de fin de ciclo que llevaron a la disminución de las asignaciones estratégicas "Como la fuerza impulsora del apetito decreciente por las acciones.

Esa tendencia no muestra signos de disminuir. Más de un tercio de los fondos de riqueza planean reducir sus participaciones de capital en el próximo año, con un 18% con la intención de recortar en un 5% o más. El capital privado y la infraestructura están a punto de ser los principales beneficiarios de los flujos de inversión, según Invesco, que encuestó a 83 fondos soberanos y 56 bancos centrales con activos totales de $ 19 billones.

Contraste la desconfianza de las acciones con un entusiasmo creciente por el oro. Su desempeño este año ha sido espectacular. Los insectos de oro aplauden al metal precioso como una póliza de seguro contra las maniobras financieras de las autoridades monetarias que avivará la inflación galopante uno de estos días; los detractores lo ridiculizan como nada mejor que una roca mascota. Pero los bancos centrales ciertamente han estado poniendo más de sus reservas en oro en los últimos años, según muestra la encuesta de Invesco. 

Ese interés tiene más que correr. Alrededor del 18% de los bancos centrales planean aumentar sus tenencias de oro en el próximo año, según el informe de Invesco, mientras que el 23% de los fondos soberanos tienen la intención de aumentar su exposición.

Sin embargo, sus motivaciones y sus métodos son diferentes. Los fondos soberanos ven el oro como una cobertura de inflación con una baja correlación con otros activos financieros, y utilizan fondos negociados en bolsa, futuros de oro y swaps de oro como vehículos de inversión, según el informe de Invesco. Los bancos centrales ven el metal más como una alternativa a los $ 14 billones de deuda global con rendimientos negativos y como una forma de reducir la exposición de sus reservas al dólar. Utilizan principalmente existencias físicas de oro.

Pero la dirección del viaje es la misma. "Es solo cuestión de tiempo" hasta que el oro alcance un récord, dijeron analistas de Citigroup Inc. en un informe esta semana. Los errores de oro pueden alegrarse de que el dinero inteligente de los fondos soberanos y los bancos centrales esté con ellos. Las animadoras de renta variable pueden querer pensar de nuevo.

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o Bloomberg LP y sus propietarios.

Mark Gilbert es columnista de opinión de Bloomberg que cubre la gestión de activos. Anteriormente fue jefe de la oficina de Londres para Bloomberg News. También es autor de "Cómplice: cómo la avaricia y la colusión hicieron imparable la crisis crediticia".

Tomado de:

https://finance.yahoo.com/news/smart-money-doesn-t-stocks-050047981.html

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