El futuro de la libra en un colapso del dólar

Escrito por Alasdair Macleod a través de GoldMoney.com,

En artículos recientes para Goldmoney, he señalado la vulnerabilidad del dólar a un colapso final en su poder adquisitivo. Este artículo se centra en los factores que determinarán el futuro de la libra esterlina.

Sterling es excepcionalmente vulnerable a una crisis bancaria sistémica, siendo los bancos europeos los más altamente orientados de los GSIB. El gobierno del Reino Unido, al optar por ponerse del lado de Estados Unidos y cortar los lazos con China, probablemente ha descartado la única oportunidad significativa que tiene de no ver el colapso de la libra esterlina con el dólar.

Una posible salvación podría ser aferrarse a los collares de Alemania si deja que un euro se hunda para formar un bloque de divisas propio, dadas sus considerables reservas de oro. Pero por ahora, eso tiene que ser una posibilidad remota.

Y, por último, en común con la Reserva Federal y el BCE, el Banco de Inglaterra ha adquirido más poder en materia monetaria de lo que los políticos realmente saben, y generalmente no tiene idea del dinero.

Conclusión: es poco probable que la libra sobreviva a un colapso del dólar, que para cualquier estudiante serio de dinero, se está convirtiendo en una certeza.

Introducción

En artículos recientes, he defendido la desaparición del dólar. La impresión acelerada de dinero se está utilizando para respaldar todo durante la crisis del coronavirus, que se suma a un giro potencialmente devastador en el ciclo crediticio, empeorado por la supresión del comercio internacional a través de los aranceles. Solo los ciegos no pueden ver que con todos pidiendo el fin de la globalización, ahora está sucediendo con consecuencias a seguir. Al ser la grasa para el comercio mundial, los extranjeros requieren el dólar en menos cantidades y serán vendidos por ellos; poseen unos $ 27 billones en valores, facturas y efectivo, aproximadamente el 125% del PIB de EE. UU. en 2019.

Hace que el dólar sea doblemente vulnerable a dos eventos en desarrollo que impactan en el frente interno: una crisis bancaria global y una depresión en toda regla. El primero garantiza un costoso intento de rescate ya que la Fed no tiene otra opción que intentar suscribir todas las obligaciones bancarias, y el segundo provocará una respuesta del inflacionismo keynesiano a los esteroides. Además, una crisis de este tipo conducirá a que las posiciones largas en dólares se desenrollen en los mercados de divisas por las razones detalladas anteriormente, dejando solo aquellas requeridas para necesidades de liquidez inmediatas.

La crisis económica emergente es diferente de la de Lehman porque es un colapso de las empresas no financieras en todo el mundo que socava la mayor parte de las garantías bancarias, mientras que la crisis de Lehman se limitó en general a la eliminación de la especulación de la propiedad residencial, principalmente en Estados Unidos. Por lo tanto, es un problema de liquidación más fundamental, que implica cantidades considerablemente mayores de deuda. La especulación excesiva es mucho más fácil de eliminar del sistema que las empresas reales que quiebran en grandes cantidades.

Una nueva crisis sistémica es inminente porque la política de apoyar los valores de los activos financieros mediante la impresión de dinero tarde o temprano fracasará. Ya es imposible para los observadores independientes conciliar los mercados bursátiles en alza con los negocios en colapso, y estos últimos empeoran irremediablemente cada día. Los bancos comerciales están atrapados en medio de esta crisis, se espera que extiendan el crédito mientras sus deudas incobrables aumentan a un ritmo récord.

Las tensiones creadas por la manipulación de los mercados por parte de las autoridades que desafían los factores fundamentales solo pueden dar lugar a una crisis sistémica junto con un colapso en los valores de los activos financieros. Al vincular su futuro a una inflación de los precios de los activos, será imposible evitar un colapso de las monedas fiduciarias. Al menos, esa es la lección de John Law en 1720, cuando su esquema de Mississippi se derrumbó en unos seis meses y su libras moneda se convirtió completamente inútil.

La razón no es difícil de discernir. Un evento como una crisis bancaria interrumpe la complacencia de los inversores. Una crisis bancaria siempre se resuelve a corto plazo mediante una apertura de la llave de dinero por parte de los prestamistas de último recurso. La Fed puede intentar lidiar con la liquidez, pero no puede detener la insolvencia. Las consecuencias son que los activos de riesgo, comenzando con las acciones, se venden a medida que aumentan las insolvencias. Y a medida que se desenrolla el esquema de apoyo a la inflación de los activos de los bancos centrales, se vuelven a evaluar los rendimientos de los bonos. Los valores predeterminados se vuelven comunes. La basura se convierte en basura al cuadrado y el grado de inversión desciende a basura. El siguiente es la reevaluación de los requisitos de financiamiento del gobierno, y con los costos requeridos para salvar la economía no financiera al descubierto, incluso los rendimientos de los bonos del gobierno escapan del control manipulador del banco central.

El dinero y la deuda son como la materia y la antimateria: cuando se unen en un agujero negro financiero dejan de existir . Una tormenta de citoquinas financieras está destinada a golpear primero al dólar estadounidense en exceso, siendo la moneda fiduciaria internacional de todos. Su poder adquisitivo medido inicialmente contra la disminución de otras monedas, y luego contra los productos básicos, la energía y los valores de los elementos esenciales de la vida. El marcador de este resultado es el precio del oro, que aumenta con fuerza y es cada vez más probable que cause su propia crisis a los bancos de lingotes, que actualmente están comprometidos con pérdidas de $ 38 mil millones solo en el contrato de futuros de oro Comex. La única solución para Estados Unidos es aceptar un retorno al oro. Pero eso está totalmente en contra del ADN de la Reserva Federal y el Tesoro de los Estados Unidos, y otorgaría un poder inaceptable a los chinos, que han arrinconado el mercado físico del oro.

Por lo tanto, estamos en el umbral de una destrucción global de dinero fiduciario, comenzando con el dólar estadounidense, siendo expresiones de fe en nuestros gobiernos, que están cayendo en bancarrota. Y cuando la población de una nación se da cuenta de que la razón del aumento de los precios no es, como probablemente afirme su gobierno, la avaricia de los capitalistas, sino la pérdida de la credibilidad de su moneda sin respaldo, resultará imposible estabilizarla.

Si bien el destino del dólar parece estar cada vez más sellado, surge la pregunta sobre el destino de otras monedas. En mayor o menor grado, los mismos factores subyacentes afectan a todas las monedas fiduciarias y la desaparición del dólar requerirá que los sobrevivientes hayan introducido al menos un elemento de solidez en su respaldo. En este artículo, nos centramos en cómo le podría ir a la libra esterlina en este resultado, y si las autoridades monetarias del Reino Unido pueden rescatarlo del destino del dólar.

Delirios en Westminster y Whitehall

Para una audiencia internacional, vale la pena describir la diferencia entre estas dos expresiones de la misma ubicación: Westminster está asociado con el Parlamento y los políticos, mientras que Whitehall está asociado con las grandes oficinas de estado, el servicio civil burocrático cuyas oficinas están en la calle Westminster de ese nombre. El servicio civil asesora a los políticos, por lo que estas dos ramas del gobierno deben comprender y aceptar la solución a cualquier crisis. Con respecto a las cuestiones de dinero, se les ha delegado stock de cerradura y barril a Threadneedle Street, la ubicación del Banco de Inglaterra en la ciudad.

La separación física entre Westminster y la ciudad es importante. No solo se han delegado completamente los asuntos monetarios al Banco de Inglaterra, sino que han evolucionado diferentes culturas, con Westminster y el Tesoro en Whitehall asumiendo que las políticas monetarias se administran de manera competente. Pero, como dicen, el poder corrompe y el poder absoluto corrompe absolutamente. No existen controles y balances significativos en el Banco de Inglaterra y su política monetaria. Y no se puede despedir al Gobernador sin crear una crisis monetaria.

El Banco de Inglaterra está culturalmente más cerca del BCE, la Reserva Federal y el Banco de Pagos Internacionales que Westminster. La política monetaria ya no se centra en el interés nacional, pero un grupo de banqueros centrales no elegidos, con más poder que la clase política, han estado preparando sus propios objetivos. Hace mucho tiempo, Mayer Amschel Rothschild lo expresó sucintamente; "Permítanme emitir y controlar el dinero de una nación y no me importa quién escriba las leyes".

La situación en Gran Bretaña se hace eco de la de Estados Unidos en la década de 1920. Calvin Coolidge fue el último presidente del laissez-faire. Pero no se dio cuenta de lo que Benjamin Strong estaba haciendo en la relativamente nueva Fed. La fuerte manipulación supervisada del oro en conjunto con Norman Montague en el Banco de Inglaterra, la rápida expansión del crédito bancario y el establecimiento de un mercado de billetes con descuento, con el objetivo de copiar el éxito de las casas de descuento de Londres. El desenlace de este crédito sin respaldo condujo al colapso de Wall Street y la depresión de la década de 1930.

Del mismo modo, el año pasado se eligió un gobierno cuasi-libertario británico, decidido a tratar con un Whitehall excesivamente burocrático, centrado en el proceso en lugar de los objetivos. Excepto, y al igual que Coolidge, no se dan cuenta, el verdadero poder recae en el Montague Norman de hoy confabulando con el Benjamin Strong de hoy: Andrew Bailey y Jay Powell.

Debemos entender la importancia de la relación entre el Banco de Inglaterra y los políticos. Hace prácticamente imposible que el gobierno controle los eventos monetarios. Supongamos que los ministros clave del gobierno realmente comprenden la importancia de volver a un estándar metálico y están dispuestos a renunciar a la facilidad de financiar el gasto público por medios inflacionarios. No cortará el hielo con los asesores del servicio civil, que son todos neo-keynesianos comprometidos. Y el Banco de Inglaterra luchará fuertemente para resistir, porque un estándar de oro elimina el poder del Banco. Hace que sea extremadamente improbable que el gobierno de libre mercado de Gran Bretaña pueda alejarse del financiamiento inflacionario, incluso en un colapso monetario. Y la situación actual se deteriora rápidamente, demasiado rápido para una disputa combinación de Westminster,

Una posible ruta de escape se ha cerrado en las últimas semanas, con los británicos del lado de Estados Unidos y, por lo tanto, su dólar frente a China y su situación económica inherentemente más prometedora. Las políticas económicas de China están lejos de ser ideales en el sentido de libre mercado. China es como todas las demás naciones importantes, y depende de las finanzas inflacionarias para desarrollar su propia infraestructura, así como las instalaciones de comunicaciones y transporte pan-asiáticas. Pero al menos su moneda está respaldada por una alta tasa de ahorro de alrededor del 45% [ii] , que además de reducir la tendencia a la inflación de precios que emana de la inflación monetaria, proporciona el capital necesario para la inversión en producción.

Una propensión a ahorrar fue la característica definitoria de la marca de Alemania de la posguerra y el yen de Japón, que ahora es compartido por el yuan de China. Y a diferencia de Gran Bretaña y sus aliados, los compromisos de bienestar de China son mínimos, por lo que los costos futuros del gobierno son más fáciles de controlar.

El Reino Unido ha decidido ponerse del lado del poder decreciente de ayer por razones democráticas y culturales, así como por el atractivo de la "relación especial". Ha rechazado una alianza con las principales potencias más dinámicas, que con Rusia como su compañera se está convirtiendo rápidamente en la superpotencia mundial, dominando Eurasia y África. Cuando se escriba la historia de nuestra era, no tenga dudas de que veremos que los eventos actuales, instigados por Estados Unidos, le han dado a China lo que realmente quiere: liberarse de la hegemonía estadounidense y de su moneda sobrevaluada en un momento crucial. Ahora puede progresar en su economía, gracias a sus ahorradores, mientras Estados Unidos continúa destruyendo la suya a través del consumo máximo y la inflación monetaria.

Además, China ha arrinconado efectivamente el mercado físico del oro; jaque mate para monedas fiduciarias. Y no solo a Estados Unidos le resultará intelectualmente difícil regresar al oro, y es prácticamente imposible volver a los presupuestos equilibrados necesarios, sino que cualquier cosa que promueva el oro como dinero juega con la fortaleza de China y Estados Unidos pierde toda esperanza en la guerra financiera librada contra China.

Los bancos británicos son especialmente vulnerables

Basado en su papel preeminente en la financiación del comercio, durante unos 200 años la ciudad de Londres ha sido un importante centro en Europa para las finanzas internacionales. La mitad de ese tiempo se gastó en un patrón oro entre las Guerras Napoleónicas y la Primera Guerra Mundial. Después de esto último, Nueva York se volvió cada vez más poderosa mientras que Londres declinó. Después de la Segunda Guerra Mundial y el descenso de Gran Bretaña al socialismo y los controles de cambio, Londres se volvió menos relevante hasta la era de Thatcher, cuando la eliminación de los controles de cambio y la reestructuración del big-bang de la Ciudad hicieron que Londres volviera a ser completamente relevante para las finanzas globales.

La expansión masiva de los negocios financieros desde mediados de los años ochenta reflejó el enfoque británico generalmente no nacionalista de los negocios. En el contexto europeo, esta es la razón por la cual los nacionalistas en Frankfurt y París al dar preferencia a los campeones nacionales nunca podrían competir, y la razón por la cual los bancos europeos eligieron Londres para basar sus actividades de préstamos no nacionales y actividades bancarias de inversión.

Un colapso general de la moneda fiduciaria eliminará prácticamente todos los negocios financieros existentes en Londres: derivados extrabursátiles, financiación del comercio, bonos y eurobonos, acciones: estas serán solo algunas de las bajas. En lo que respecta al Gobierno del Reino Unido, los ingresos fiscales de estas actividades superan el 10% de sus ingresos totales y su fracaso generará inmediatamente un déficit presupuestario equivalente, prácticamente imposible de financiar en estas condiciones. La otra cara de la moneda es lo que le sucede al sistema bancario del Reino Unido en un colapso sistémico global, al que el Reino Unido está muy expuesto debido a su preeminencia financiera.

De acuerdo con la base de datos del Banco de Inglaterra, el total de activos en libras esterlinas y en moneda extranjera de las instituciones financieras al 31 de mayo era de £ 8.12 billones ($ 10.2 billones), 3.6 veces el PIB del Reino Unido. En una crisis bancaria, el gobierno no tendría más opción que asumir estos activos o, alternativamente, suscribir las pérdidas crediticias en su totalidad. Además, sin el apoyo continuo de valores de activos financieros estables, que es inconcebible después de una crisis sistémica de cualquier magnitud, entonces se descubrirán los pasivos netos y se acumularán pérdidas. En otras palabras, si en este entorno inflacionario los mercados de valores colapsan y los rendimientos de los bonos aumentan, el gobierno estará expuesto a nuevas pérdidas catastróficas.

La base de datos del Banco de Inglaterra no incluye los activos y pasivos de las filiales extranjeras de instituciones financieras que son una suma sustancial adicional. No espere su inclusión automática en ningún paquete de rescate. Estas pérdidas deberán abordarse en otros centros financieros y dado que los centros offshore no tienen redes de seguridad para los depositantes, las pérdidas y las consecuencias serán considerables. Tampoco incluyen la banca en la sombra, estimada por la Oficina de Estadísticas Nacionales en 2018 en otros 2,2 billones de libras, aunque esta cifra fluctúa enormemente.

Hay una complicación adicional, y es el divorcio de las actividades chinas de la anglosfera, que afecta tanto a HSBC como a Standard Chartered, dos bancos británicos importantes con importantes negocios chinos y del Lejano Oriente. La política de la situación está en desacuerdo con la realidad financiera, y las críticas al régimen no democrático de China corren el riesgo de terminar en un intento de rescate de estos bancos por parte del Banco de Inglaterra y el Tesoro, mientras que el negocio que desaparece rápidamente deja a los británicos con las obligaciones restantes.

El contexto del brexit

El Reino Unido está negociando términos comerciales con la UE para aplicar después del período de implementación que expira a fines de este año. La promesa de un futuro dorado, que ciertamente concuerda con el Primer Ministro, se materializa en el libre comercio. Se proponen puertos libres. Con los miembros de la Commonwealth, los acuerdos de libre comercio se pueden negociar fácilmente con buena voluntad de ambas partes, y los acuerdos con Japón y Corea del Sur pueden ser simplemente novatos de los acuerdos existentes de la UE. Pero la perspectiva de un acuerdo acelerado con los EE. UU. Puede estar retrocediendo, con el presidente Trump cada vez más distraído por las preocupaciones nacionales en este año electoral.

La falta de un acuerdo comercial con la UE es una amenaza menor para el Reino Unido de lo que comúnmente se argumenta, siendo los mayores perdedores la UE. Sin embargo, el Reino Unido todavía tiene obligaciones financieras para los programas económicos de la UE. Según Brexit Central, bajo el actual marco financiero plurianual, Gran Bretaña podría estar enganchada a reclamos financieros de hasta 478 mil millones de euros, aunque esto está en disputa. Más importante es el riesgo de contraparte del sistema bancario del Reino Unido en caso de una crisis bancaria de la UE.

En la Figura 1, los bancos de importancia sistémica global (GSIB) en Europa y el Reino Unido están resaltados en amarillo. Los bancos más orientados están en la zona euro, cuando los activos totales del balance se comparan con la capitalización bursátil del capital de los bancos. De los quince más altamente orientados, solo tres bancos no son europeos, y los tres GSIB del Reino Unido están en esta categoría.

El más extremo de los GSIB es Société Generale, actualmente con activos más de 100 veces su capitalización de mercado. Las dificultades de los principales bancos privados alemanes, Deutsche y Commerzbank (no un GSIB) han sido ampliamente publicitadas, al igual que las de los bancos italianos, españoles y griegos. Cuando una crisis sistémica golpea los mercados mundiales, hay una buena posibilidad de que comience en la zona horaria europea, para la cual Londres sigue siendo el centro financiero.

No se trata solo de COVID-19

Hasta ahora, el gasto planificado en relación con el coronavirus asciende a un estimado de £ 190 mil millones, aproximadamente el 7% del dinero M1. La esperanza es que una vez que pase la crisis, la economía volverá a la normalidad, la llamada recuperación en forma de V. A medida que esta perspectiva retrocede, los empresarios revisarán sus pronósticos y la mayoría cerrará o reducirá sus operaciones.

El propósito del plan de licencia era salvar una recuperación en forma de V y prevenir el desempleo masivo, pero eso termina en octubre, al haber mantenido a más de nueve millones de personas fuera de las estadísticas de desempleo. A menos que haya algún tipo de milagro, muchos de estos estarán desempleados cuando, o incluso antes de que finalice el plan de licencia.

El gasto adicional en el permiso y otros esquemas ha sido cubierto por el programa de flexibilización cuantitativa de £ 200 mil millones del Banco de Inglaterra de forma puntual. Sin duda, a medida que la situación evolucione, habrá que seguir financiando por esta ruta, de lo contrario, los costos de financiación aumentarán considerablemente.

Después de tomar una siesta en una recuperación en forma de V, no está claro cómo el gobierno planea su salida. Los gobiernos casi siempre cometen el error de pensar que existe una normalidad económica a la que puede regresar una situación anterior. Este es el supuesto subyacente detrás de la medición estadística y el modelado económico. En cambio, las economías son dinámicas, excepto en un régimen totalitario donde todo está racionado por un comité central. Pero sabemos que eso no funciona, como se demostró cuando cayó el Muro de Berlín.

Por lo tanto, no hay "normal" a la que regresar. Subsidiar a las empresas existentes y al personal de licencia es un obstáculo para los cambios necesarios en la producción a fin de satisfacer a los consumidores, que habrán cambiado sus necesidades y deseos. Por ejemplo, si se conquista el coronavirus y regresa toda interacción social, es razonable suponer que los consumidores no estarán en el mercado en grandes cantidades para SUV de lujo en la misma medida, sin embargo, los fabricantes han estado invirtiendo su producción en gran medida en esta dirección. por los últimos veinte años. Antes del cierre, los minoristas consideraban necesario tener sucursales en cada ciudad y cada centro comercial, para asegurar y mantener la participación en el mercado. Sus prioridades ahora han cambiado de estos objetivos estratégicos a la conservación de capital.

Para ser justo con Rishi Sunak, el Canciller, parece entender este punto y ha puesto a disposición de las pequeñas y medianas empresas financiación sin intereses. En parte, eso será utilizado por las empresas para estabilizar sus finanzas, pero da la oportunidad a los empresarios de financiar nuevas empresas. Pero incluso entonces, el capital subsidiado generalmente se utiliza únicamente para la oportunidad en lugar de financiar una empresa adecuadamente considerada, lo que lleva a malas inversiones expuestas al final del próximo ciclo de crédito.

Pero hay una cosa clara: incluso con un gobierno dominado por ministros más libertarios que ninguno desde la era de Thatcher y, por lo tanto, que simpatizan con las soluciones de libre mercado, no existe un plan de salida que reconozca plenamente el papel de los mercados libres. El gasto público como proporción del PIB ha aumentado, aumentará aún más y es poco probable que disminuya. Tampoco se reconoce el ciclo crediticio bancario global y sus consecuencias. Olvidó la recesión en el comercio mundial, que para una nación empresarial es de vital importancia. Por diferentes razones, la crisis en desarrollo del dólar también se está desarrollando para la libra esterlina.

¿Puede la libra esterlina evitar el destino del dólar?

La solución económica para preservar la moneda se puede describir fácilmente. El problema es si los responsables lo entienden después de décadas de intervención keynesiana e inflacionismo. No solo deben descartarse las teorías de Keynes, sino también todo el paradigma macroeconómico. Y debe haber una aceptación inequívoca de que el papel del estado debe revertirse solo a la defensa de la nación, la provisión de la ley y el orden y para mantener una ley contractual clara y simple. Los impuestos deben reducirse sustancialmente, pero también deben mantenerse presupuestos equilibrados. El socialismo debe ser abandonado, y la gente debe poder construir y mantener su propia riqueza.

Se demostró que se puede lograr sin alcanzar un estándar de oro en Alemania después del colapso de la marca de papel en 1923, y nuevamente en Alemania en 1948 cuando Ludwig Erhard puso a prueba a la nación desde la destrucción de la posguerra hasta convertirse en la nación europea más rica por momento de su reunificación. Su receta era simple: eliminar el control de la economía de las administraciones militares aliadas y devolverlo a la gente.

Alemania tenía estabilidad monetaria sin oro, pero según el acuerdo de Bretton Woods, el dólar era un ancla de hoja, directamente (o indirectamente en el caso de las colonias de Gran Bretaña y Francia). Alemania usó este respiro para construir sus propias reservas de oro. El bajo gasto del gobierno, la creciente cultura de ahorro y las crecientes exportaciones permitieron a los mercados extranjeros establecer una tasa para la marca con confianza, lo que le dio una mayor credibilidad al pueblo alemán que agradeció la oportunidad de ahorrar marcas apreciables. Pero hoy, tal estabilidad cambiaria no existirá cuando el dólar colapse, excepto en aquellas naciones que toman las medidas monetarias apropiadas.

Por lo tanto, una condición previa para estabilizar la moneda sin oro es que existen otras monedas estables. Después de que esta crisis anule las monedas puramente fiduciarias, por lo tanto, requerirá un retorno al respaldo de oro para los pocos sobrevivientes. Gran Bretaña vendió tontamente la mayor parte de su oro cuando Gordon Brown era canciller del Tesoro y solo le quedaban 310 toneladas. Como regla general, eso equivale a £ 8,600 de suministro de dinero M-cero a una onza de oro, en comparación con los vecinos europeos de Gran Bretaña.

Vale la pena señalar que Alemania, Francia e Italia tienen importantes reservas de oro. Una solución subóptima para ellos sería transferir estas reservas al BCE y al BCE para usarlas para estabilizar el euro. Se pueden obtener mejores soluciones. El BCE ha demostrado, con sus políticas monetarias, depender completamente de dinero poco sólido, con el cual está destruyendo el sistema bancario de la eurozona. Su gestión es incapaz de ser reeducada. Como institución, debe desmantelarse antes de que haga más daño.

Mientras tanto, el Bundesbank se ha visto obligado a guardar silencio sobre el asunto, reteniendo en su núcleo a algunos influyentes hombres de dinero, desesperados por una solución. Pero para ellos tomar el control de la política del BCE sería políticamente divisivo, lo que haría prácticamente imposible brindar estabilidad monetaria.

La opción práctica y política sería retirarse. La política alemana, informada por el colapso de dos monedas en los últimos cien años, sugiere fuertemente que Alemania elegiría ir sola con su propia moneda respaldada por oro. Mucho mejor para Alemania abandonar el lado del dinero del proyecto europeo. Este sería un acontecimiento importante, que llevaría a la destrucción del euro. Pero con el colapso del dólar y la gestión actual del BCE a cargo, de todos modos esto sería visto como un resultado cada vez más probable para el euro.

Si una nueva marca alemana tuviera respaldo de oro, los Países Bajos probablemente se unirían para formar el núcleo de un bloque respaldado por oro. Francia e Italia tienen las reservas de oro pero carecen de control presupuestario. De cualquier manera que genere dinero sólido, podría surgir en Europa, en cuyo caso las políticas económicas correctas en el Reino Unido podrían tener la posibilidad de estabilizar la libra, porque habría una base de valoración comparativa en los mercados de divisas y un completo monetario. El colapso podría evitarse. Pero en comparación con tener y desplegar reservas de oro creíbles, sería más bien como jugar fútbol de nivel de liga con los cordones de tus zapatos atados.

Conclusión

A pesar de tener el gobierno más libertario de los últimos cuarenta años, hay pocas señales de que los ministros superiores realmente entiendan los asuntos monetarios. Además, al ceder la responsabilidad del dinero al Banco de Inglaterra, en Westminster y Whitehall existe la sensación de que no hay necesidad de preocuparse por cómo el Banco logra los objetivos acordados sobre el desempleo y la inflación de precios. El resultado es que el Banco ahora es posiblemente más poderoso que el ejecutivo, planeando políticas monetarias con otros bancos centrales en lugar de beneficiar directamente a las Islas Británicas.

Gran Bretaña enfrenta un momento difícil en los próximos meses. Una crisis bancaria global puede tomarse como leída, lo que requiere que el gobierno y el Banco de Inglaterra respalden todas las obligaciones bancarias. Las políticas monetarias destructivas del BCE, con las cuales el Banco de Inglaterra ha sido cómplice, deberían llevar a Alemania a restablecer la marca, con la esperanza de respaldarla con oro para formar el núcleo de un nuevo régimen monetario europeo sólido, pero no hay garantía de esto. Salir.

Además, al someterse a la política estadounidense contra China, Gran Bretaña ha eliminado la única línea de vida económica y monetaria a su disposición . Claramente, nadie en el gobierno piensa que esto realmente importa, mostrando una falta de visión estratégica.

Será un valiente Britton que confíe en la supervivencia de su moneda a través de estos tiempos extraordinarios.

TOMADO DE: https://www.zerohedge.com/markets/pounds-future-dollar-collapse

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