El mundo se está ahogando en deudas
- Mr.capacho
- 13 jul 2020
- 5 Min. de lectura
Según el FMI, el apoyo fiscal global en respuesta a la crisis será de más de 9 billones de dólares, aproximadamente el 12% del PIB mundial. Esta cadena prematura, claramente apresurada, probablemente excesiva y a menudo equivocada de los llamados planes de estímulo distorsionará las finanzas públicas de una manera que no hemos visto desde la Segunda Guerra Mundial. El enorme aumento del gasto público y la caída de la producción conducirán a una cifra de deuda pública mundial cercana al 105% del PIB.
Según el FMI , el apoyo fiscal global en respuesta a la crisis será de más de 9 billones de dólares , aproximadamente el 12% del PIB mundial. Esta cadena prematura, claramente apresurada, probablemente excesiva y a menudo equivocada de los llamados planes de estímulo distorsionará las finanzas públicas de una manera que no hemos visto desde la Segunda Guerra Mundial. El enorme aumento del gasto público y la caída de la producción conducirán a una cifra de deuda pública mundial cercana al 105% del PIB.
Si sumamos la deuda pública y privada, estamos hablando de 200 billones de dólares de deuda, un aumento global de más del 35% del PIB, muy por encima del 20% visto después de la crisis de 2008, y todo en un solo año.
Este aumento brutal en el endeudamiento no impedirá que las economías caigan rápidamente. El principal problema de esta cadena de estímulo global es que está totalmente orientada a respaldar el gasto público inflado y los rendimientos artificialmente bajos de los bonos. Esa es la razón por la cual una respuesta monetaria y fiscal global tan masiva no está haciendo mucho para evitar el colapso en el empleo, la inversión y el crecimiento. La mayoría de las empresas, pequeñas sin deuda ni activos, están siendo eliminadas.
La mayor parte de esta nueva deuda se ha creado para mantener un nivel de gasto público diseñado para un auge cíclico, no una crisis, y para ayudar a las grandes empresas que ya estaban en problemas en 2018 y 2019, las llamadas empresas 'zombis'.
Según el Bank Of International Settlements, el porcentaje de compañías zombies, aquellas que no pueden cubrir sus pagos de intereses de la deuda con ganancias operativas, ha explotado en el período de estímulos gigantes y tasas reales negativas, y la cifra se disparará nuevamente.
Es por eso que toda esta nueva deuda no va a impulsar la recuperación, probablemente prolongará la recesión.
La deuda no es gratuita ni irrelevante, incluso si las tasas de interés son bajas, como los intervencionistas quieren que creamos. Más deuda significa menos crecimiento, una salida más lenta de la crisis, con un menor crecimiento de la productividad y una mejora tibia del empleo. El argumento a menudo repetido de que "habría sido peor" si estos rescates y planes de gastos no se hubieran implementado y que "no se hubiera podido hacer nada más" es fácilmente refutable: los países que menos caerán en 2020, se recuperan primero y hacerlo con las tasas de desempleo más bajas, son las que han mantenido planes de gastos prudentes, preservado el tejido económico y abordan la crisis de salud con protocolos serios. Corea del Sur, Taiwán, Singapur, Austria, Suiza, Suecia, Irlanda, Luxemburgo, Países Bajos ... Muchos países no han caído en la trampa del gasto público masivo,
Muchos países muestran que no es necesario cubrir la economía con enormes desequilibrios presupuestarios para garantizar la salud.
Es importante recordar estas cifras de enorme endeudamiento debido a la desconexión entre los mercados financieros y la economía real, que ha alcanzado niveles casi récord y presenta características de tipo burbuja. Primero, estos enormes estímulos son probablemente demasiado grandes, demasiado pronto y claramente orientados a mantener sectores de baja productividad. Todo esto está respaldado por una política monetaria que ha pasado de proporcionar liquidez a ser el habilitador de burbujas de activos.
El balance del Banco Central Europeo ha aumentado en casi dos billones de euros en lo que va del año y ya es más del 52% del PIB de la eurozona, mucho más alto que el de la Reserva Federal, que se encuentra en el 32,6% del PIB del país. Estados Unidos o el Banco de Inglaterra, 31,1%. El balance del Banco de Japón ya representa el 117% del PIB y sus consecuencias deberían ser una señal de advertencia para todas las naciones. El consumo se ha desplomado nuevamente en mayo y el país se ha estancado durante dos décadas con una deuda que superará el 260% del PIB. Copiar Japón es la receta para el estancamiento secular.
El gran aumento en el balance general de los bancos centrales para mantener artificialmente bajos los rendimientos de los bonos ha llevado a los mercados de valores a un nivel más alto, justo cuando el 80% de las compañías que cotizan en bolsa han abandonado sus objetivos de ganancias comerciales y los analistas están recortando las estimaciones para 2020, 2021 y 2022 a la mayor velocidad. velocidad en la última década, según JP Morgan y Bank of America.
Esta enorme acción de los bancos centrales conduce a una desconexión sin precedentes entre la economía real y los mercados de valores. La expansión de los múltiplos se ha acelerado justo cuando las estimaciones de ganancias caen en picado.
Al hacer que los bonos soberanos sean prohibitivamente caros, suceden dos cosas peligrosas: los gobiernos creen que los bajos rendimientos de los bonos se deben a sus políticas, y los inversores asumen mucho más riesgo de lo que creen que tienen en sus carteras.
Todo esto parece inofensivo si la burbuja se expande y el efecto placebo funciona, pero si los datos macroeconómicos, de ganancias y de empleo siguen siendo decepcionantes, el próximo colapso puede ser peor que el cierre económico, porque puede agregar una crisis financiera a la economía ya débil.
Desafortunadamente, cuando ocurra el próximo colapso, los gobiernos y los bancos centrales nos dirán que se justifica más estímulo.
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