Fed Panics: Powell reduce las tasas a cero, anuncia $ 700BN QE5, revela líneas de intercambio global

Con Wall Street desesperado por que  la Fed anunciara medidas de emergencia el domingo (después de decepcionante la semana pasada), e idealmente antes de que se abriera el futuro, Jerome Powell no decepcionó y, hace un momento, la Fed anunció un aluvión de medidas de emergencia que incluían:

Bienvenido de nuevo ZIRP: la Fed reduce las tasas en 100 pb a 0-25 pb de 1,00 a 1,25 pb.La Fed lanza oficialmente QE5 (no más tonterías "no QE"), que consisten en "al menos" $ 500BN en compras del Tesoro y $ 200 mil millones en MBS.Impulso de la liquidez intradía: la Fed anuncia medidas relacionadas con la ventana de descuento, crédito intradiario, amortiguadores de capital bancario y liquidez, requisitos de reserva y, en coordinación con otros bancos centrales, los acuerdos de línea de intercambio de liquidez en dólares estadounidensesLos requisitos de reserva se reducen a cero: la Reserva Federal reduce los coeficientes de requisitos de reserva a cero por ciento a partir del 26 de marzo.Líneas de canje coordinadas : el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y el Banco Nacional Suizo anunciaron una acción coordinada para mejorar la provisión de liquidez a través del canje permanente de liquidez en dólares estadounidenses arreglos de línea. El precio de los acuerdos de intercambio de liquidez en dólares se reduce en 25 puntos básicos, por lo que la nueva tasa será la tasa de intercambio de índice (OIS) durante la noche en dólares estadounidenses más 25 puntos básicos.

Divertidamente, la Fed anuncia que la acción de emergencia no fue unilateral, con Loretta J. Mester votando en contra de la acción, ya que ella "apoyó plenamente todas las acciones tomadas para promover el buen funcionamiento de los mercados y el flujo de crédito a los hogares y las empresas, pero prefirieron reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales a 1/2 a 3/4 por ciento en esta reunión ".

La declaración completa está debajo ( enlace ):

El brote de coronavirus ha dañado a las comunidades e interrumpido la actividad económica en muchos países, incluido Estados Unidos. Las condiciones financieras mundiales también se han visto significativamente afectadas. Los datos económicos disponibles muestran que la economía de los Estados Unidos entró en este período desafiante sobre una base sólida. La información recibida desde que el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió en enero indica que el mercado laboral se mantuvo fuerte hasta febrero y que la actividad económica aumentó a un ritmo moderado. El aumento de empleos ha sido sólido, en promedio, en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. Aunque el gasto de los hogares aumentó a un ritmo moderado, las inversiones y las exportaciones fijas de las empresas siguieron siendo débiles. Más recientemente, el sector de la energía ha estado bajo estrés. Sobre una base de 12 meses, La inflación general y la inflación para artículos que no sean alimentos y energía están por debajo del 2 por ciento. Las medidas de compensación por inflación basadas en el mercado han disminuido; Las medidas basadas en encuestas de las expectativas de inflación a largo plazo se modifican poco.De conformidad con su mandato legal, el Comité busca fomentar el empleo máximo y la estabilidad de precios. Los efectos del coronavirus pesarán en la actividad económica a corto plazo y plantearán riesgos para el panorama económico. A la luz de estos desarrollos, el Comité decidió reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales de 0 a 1/4 por ciento. El Comité espera mantener este rango objetivo hasta que esté seguro de que la economía ha resistido los eventos recientes y está en camino de alcanzar sus objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios. Esta acción ayudará a apoyar la actividad económica, las fuertes condiciones del mercado laboral y la inflación que vuelve al objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité.El Comité continuará monitoreando las implicaciones de la información entrante para las perspectivas económicas, incluida la información relacionada con la salud pública, así como los desarrollos globales y las presiones inflacionarias apagadas, y utilizará sus herramientas y actuará según sea apropiado para apoyar la economía. Al determinar el momento y el tamaño de los ajustes futuros a la postura de la política monetaria, el Comité evaluará las condiciones económicas realizadas y esperadas en relación con su objetivo de empleo máximo y su objetivo de inflación simétrica del 2 por ciento. Esta evaluación tendrá en cuenta una amplia gama de información, incluidas medidas de las condiciones del mercado laboral, indicadores de presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y lecturas sobre desarrollos financieros e internacionales.La Reserva Federal está preparada para utilizar su gama completa de herramientas para apoyar el flujo de crédito a los hogares y las empresas y, de ese modo, promover sus objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios. Para apoyar el buen funcionamiento de los mercados de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias que son fundamentales para el flujo de crédito a los hogares y las empresas, en los próximos meses el Comité aumentará sus tenencias de valores del Tesoro en al menos $ 500 mil millones y sus tenencias de valores respaldados por hipotecas de agencias por al menos $ 200 mil millones. El Comité también reinvertirá todos los pagos de capital de las tenencias de deuda de la Reserva Federal y valores respaldados por hipotecas de la Reserva Federal en valores respaldados por hipotecas de la agencia. Además, el Open Market Desk ha ampliado recientemente sus operaciones de acuerdos de recompra a plazo y durante la noche. El Comité continuará monitoreando de cerca las condiciones del mercado y está preparado para ajustar sus planes según corresponda.Los votantes de la acción de política monetaria fueron Jerome H. Powell, presidente; John C. Williams, Vicepresidente; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; Richard H. Clarida; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; y Randal K. Quarles. Loretta J. Mester votó en contra de esta acción , quien apoyó plenamente todas las acciones tomadas para promover el buen funcionamiento de los mercados y el flujo de crédito a los hogares y las empresas, pero prefirió reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales a 1 / 2 a 3/4 por ciento en esta reunión.En un conjunto de acciones relacionadas para apoyar las necesidades crediticias de los hogares y las empresas, la Reserva Federal anunció medidas relacionadas con la ventana de descuento, crédito intradía, amortiguadores de capital bancario y liquidez, requisitos de reserva y, en coordinación con otros bancos centrales, EE. UU. arreglos de línea de intercambio de liquidez en dólares. Se puede encontrar más información en el sitio web de la Junta de la Reserva Federal  .

Sobre el tema de todas las líneas de intercambio importantes, que dijimos que existe una clara posibilidad de que no se vean, la Fed emitió el siguiente anuncio :

Acción coordinada del Banco Central para mejorar la provisión de liquidez en dólares estadounidenses El Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y el Banco Nacional Suizo anuncian hoy una acción coordinada para mejorar la provisión de liquidez a través de los acuerdos de línea de intercambio de liquidez en dólares estadounidenses. .Estos bancos centrales han acordado reducir los precios de los acuerdos de canje de liquidez en dólares estadounidenses en 25 puntos básicos, de modo que la nueva tasa será la tasa de intercambio de índice (OIS) durante la noche en dólares estadounidenses más 25 puntos básicos . Para aumentar la efectividad de las líneas de intercambio en la provisión de liquidez a plazo, los bancos centrales extranjeros con operaciones regulares de liquidez en dólares estadounidenses también acordaron comenzar a ofrecer dólares estadounidenses semanalmente en cada jurisdicción con un vencimiento de 84 días, además de las operaciones de vencimiento de 1 semana. Actualmente ofrecido. Estos cambios entrarán en vigencia con las próximas operaciones programadas durante la semana del 16 de marzo. Las nuevas ofertas de precios y vencimientos se mantendrán vigentes el tiempo que sea apropiado para respaldar el buen funcionamiento de los mercados de financiamiento en dólares estadounidenses.Las líneas de swap son facilidades permanentes disponibles y sirven como un importante respaldo de liquidez para aliviar las tensiones en los mercados de financiación globales, lo que ayuda a mitigar los efectos de tales tensiones en el suministro de crédito a los hogares y las empresas, tanto en el país como en el extranjero .

Finalmente, esto es lo que está haciendo la Fed para impulsar el crédito diario , incluyendo alentar a los bancos a usar la Ventana de descuento (buena suerte con eso), alentar el uso del crédito intradiario y reducir los requisitos de reserva a cero.

Acciones de la Reserva Federal para apoyar el flujo de crédito a hogares y empresasLa Reserva Federal está monitoreando cuidadosamente los mercados de crédito y está preparada para utilizar su gama completa de herramientas para apoyar el flujo de crédito a los hogares y las empresas y, de ese modo, promover sus objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios. Además de las acciones tomadas por el Comité Federal de Mercado Abierto, incluidas las acciones tomadas en coordinación con otros bancos centrales, la Junta de la Reserva Federal anunció una serie de acciones en apoyo de estos objetivos. Estas acciones se resumen a continuación.Ventana de descuentoLos préstamos de la Reserva Federal a las instituciones depositarias (la "ventana de descuento") juegan un papel importante en el apoyo a la liquidez y la estabilidad del sistema bancario y la implementación efectiva de la política monetaria. Al proporcionar un acceso rápido a la financiación, la ventana de descuento ayuda a las instituciones depositarias a gestionar sus riesgos de liquidez de manera eficiente y evitar acciones que tienen consecuencias negativas para sus clientes, como retirar el crédito en momentos de estrés del mercado. Por lo tanto, la ventana de descuento apoya el flujo suave de crédito a los hogares y las empresas. Proporcionar liquidez de esta manera es uno de los propósitos originales del Sistema de Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo.La Reserva Federal alienta a las instituciones depositarias a recurrir a la ventana de descuento para ayudar a satisfacer las demandas de crédito de los hogares y las empresas en este momento. En apoyo de este objetivo, la Junta anunció hoy que reducirá la tasa de crédito primaria en 150 puntos básicos a 0.25 por ciento, a partir del 16 de marzo de 2020. Esta reducción en la tasa de crédito primaria refleja tanto la reducción de 100 puntos básicos en el rango objetivo para la tasa de fondos federales y un estrechamiento de 50 puntos básicos en la tasa de crédito primaria en relación con la parte superior del rango objetivo. Reducir la propagación de la tasa de crédito primaria en relación con el nivel general de las tasas de interés a un día debería ayudar a alentar un uso más activo de la ventana por parte de las instituciones depositarias para satisfacer necesidades de financiamiento inesperadas. Para mejorar aún más el papel de la ventana de descuento como herramienta para que los bancos aborden las posibles presiones de financiación, la Junta también anunció hoy que las instituciones depositarias pueden pedir prestado de la ventana de descuento por períodos de hasta 90 días, prepagables y renovables por el prestatario en un diariamente. La Reserva Federal continúa aceptando la misma amplia gama de garantías para préstamos con ventana de descuento.Crédito intradíaLa disponibilidad de crédito intradía de la Reserva Federal respalda el buen funcionamiento de los sistemas de pago y la liquidación y compensación de transacciones en una variedad de mercados de crédito. La Reserva Federal alienta a las instituciones depositarias a utilizar el crédito intradiario otorgado por los Bancos de la Reserva, tanto con garantía como sin garantía, para apoyar la provisión de liquidez a los hogares y las empresas y el buen funcionamiento general de los sistemas de pago.Amortiguadores de capital bancario y liquidezLa Reserva Federal está alentando a los bancos a utilizar sus amortiguadores de capital y liquidez a medida que prestan a los hogares y las empresas afectadas por el coronavirus.Desde la crisis financiera mundial de 2007-2008, las compañías tenedoras de bancos estadounidenses han acumulado niveles sustanciales de capital y liquidez por encima de los mínimos reguladores y amortiguadores. Las firmas más grandes tienen $ 1.3 trillones en capital común y poseen $ 2.9 trillones en activos líquidos de alta calidad. Las agencias bancarias de EE. UU. También han aumentado significativamente los requisitos de capital y liquidez, incluida la mejora de la calidad del capital regulatorio, el aumento de los requisitos mínimos de capital, el establecimiento de amortiguadores de capital y liquidez, y la implementación de pruebas anuales de estrés de capital.Estos amortiguadores de capital y liquidez están diseñados para respaldar la economía en situaciones adversas y permitir que los bancos continúen sirviendo a hogares y empresas. La Reserva Federal apoya a las empresas que optan por utilizar sus reservas de capital y liquidez para prestar y emprender otras acciones de apoyo de manera segura.Las exigencias de reservasDurante muchos años, los requisitos de reservas desempeñaron un papel central en la implementación de la política monetaria al crear una demanda estable de reservas. En enero de 2019, el FOMC anunció su intención de implementar la política monetaria en un amplio régimen de reservas. Los requisitos de reserva no juegan un papel importante en este marco operativo.A la luz del cambio a un amplio régimen de reservas, la Junta redujo las proporciones de los requisitos de reservas a cero por ciento efectivo el 26 de marzo, el comienzo del próximo período de mantenimiento de reservas. Esta acción elimina los requisitos de reserva para miles de instituciones depositarias y ayudará a respaldar los préstamos a hogares y empresas.

Curiosamente, en este aluvión de acciones de emergencia, faltaba la que posiblemente era más necesaria, una instalación de papel comercial . Como tal, no sería impensable ver el empeoramiento de los fondos en dólares después de que la euforia inicial se desvanezca el lunes a pesar del lanzamiento de líneas de intercambio globales mejoradas ...

https://www.zerohedge.com/markets/fed-panics-powell-cuts-rates-zero-announces-700bn-qe5-unveils-enhanced-global-swap-lines