Funcionarios de la Fed acordaron estrangular abiertamente economía de EE.UU. para reducir inflación.
- harcmon
- 6 jul 2022
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Los funcionarios de la Reserva Federal concluyeron en su reunión del mes pasado que su batalla para combatir la inflación requeriría una desaceleración deliberada del crecimiento económico mediante niveles restrictivos de las tasas de interés.
La Fed publicó el miércoles las actas de la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto. Los funcionarios en la reunión votaron para aumentar la tasa objetivo de la Fed en tres cuartos de punto porcentual, un movimiento mayor que el aumento de medio punto un mes antes y el mayor aumento en una sola reunión desde noviembre de 1994.
Las actas muestran que los funcionarios de la Fed anticiparon que sería apropiado otro aumento de 50 o 75 puntos básicos en la reunión programada para comenzar el 26 de julio.
Las actas señalan que "la perspectiva económica justificaba pasar a una postura de política restrictiva, y reconocieron la posibilidad de que una postura aún más restrictiva podría ser apropiada si persistieran las presiones inflacionarias elevadas".
Hasta unos días antes de la reunión de junio, los funcionarios de la Fed habían estado señalando con inusual claridad que planeaban otro aumento de 50 puntos básicos. Eso cambió rápidamente después de que el informe de inflación del Índice de Precios al Consumidor de mayo mostró que los precios aumentaron un 8,6 por ciento, la mayor cantidad en más de 40 años.
“La perspectiva de inflación a corto plazo se había deteriorado desde la reunión de mayo”, decían las minutas. “A los participantes les preocupaba que la publicación del IPC de mayo indicara que las presiones inflacionarias aún no habían mostrado signos de disminuir, y varios de ellos lo vieron como una consolidación de la opinión de que la inflación sería más persistente de lo que habían anticipado anteriormente”.
Las actas también muestran que los funcionarios de la Fed ven la lucha contra la inflación en términos igualitarios o progresistas, creyendo que la inflación perjudica a los estadounidenses de ingresos bajos y moderados.
“Comentaron sobre las dificultades causadas por la inflación elevada, con los hogares de ingresos bajos y moderados especialmente afectados. Estos hogares tuvieron que gastar una mayor parte de sus presupuestos en elementos esenciales como alimentos, energía y vivienda y fueron menos capaces de soportar el rápido aumento de los costos de estos elementos esenciales”, dice el acta.
Eso es un marcado contraste con la visión tradicional en la que los progresistas tendían a tener una visión "moderada" sobre la inflación, creyendo que un mayor desempleo daña más que el aumento de los precios. El presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros funcionarios han manifestado la creencia de que una inflación persistentemente alta en realidad impediría su capacidad para lograr el máximo empleo a largo plazo.
El mismo día que el Departamento de Trabajo publicó el informe del IPC de mayo, los resultados preliminares de mediados de junio de la encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan mostraron que las expectativas de inflación para el próximo año se ubicaron en 5.4 por ciento, un poco por encima del nivel de mayo y coincidiendo con lo registrado en marzo y abril. La expectativa de inflación para los próximos cinco a 10 años saltó del tres por ciento al 3,3 por ciento.
Esas lecturas, especialmente el salto en las expectativas a más largo plazo, preocuparon a los funcionarios de la Fed. Los economistas y funcionarios del banco central creen que las expectativas de inflación juegan un papel crucial en los resultados de la inflación, convirtiéndose efectivamente en una profecía autocumplida. No todos los economistas están de acuerdo con la teoría de las expectativas de la inflación pero, no obstante, desempeña un papel en la formulación de políticas de la Fed, con funcionarios de la Fed muy atentos a mantener las expectativas de inflación "ancladas" a un nivel consistente con sus objetivos de promediar una inflación del dos por ciento a lo largo del tiempo.
Las actas señalaron que “muchos participantes expresaron su preocupación de que las expectativas de inflación a largo plazo podrían estar comenzando a subir a niveles inconsistentes con el objetivo del 2 por ciento. Estos participantes señalaron que, si las expectativas de inflación se desanclaran, sería más costoso reducir la inflación al objetivo del Comité”.
“En su discusión sobre los riesgos, los participantes enfatizaron que estaban muy atentos a los riesgos de inflación y estaban monitoreando de cerca los desarrollos con respecto a la inflación y las expectativas de inflación. La mayoría estuvo de acuerdo en que los riesgos para la inflación estaban sesgados al alza”, decían las minutas.
El informe de finales de junio de la Universidad de Michigan, emitido semanas después de la reunión de la Fed, moderó la lectura de las expectativas de inflación, reduciendo la tasa a un año al 5,3 por ciento y la tasa a más largo plazo al 3,1 por ciento.
Los mercados financieros parecen convencidos de que la Fed está decidida a subir los tipos al menos durante el resto de este año y principios del próximo. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió a 2,975 por ciento, un gran movimiento desde el rendimiento de cierre de ayer de 2,816 por ciento. El rendimiento del Tesoro a 10 años, sin embargo, se movió en una cantidad menor a 2.921, dejando la curva de rendimiento invertida.
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