La deuda no es gratuita ni irrelevante
- Mr.capacho
- 22 jul 2020
- 6 Min. de lectura
El mundo se está ahogando en deudas.
Y las políticas del banco central a nivel mundial están fomentando aún más préstamos. A la mayoría de las personas no parece importarles. "Esto es necesario durante este tiempo de crisis", se ha convertido en el mantra. Pero la fea verdad es que el mundo ya se estaba ahogando en deudas antes de la pandemia de coronavirus. La respuesta del gobierno a COVID-19 simplemente ha exacerbado el problema. Y es importante comprender que la deuda no es gratuita ni irrelevante.
Basta con mirar los déficits presupuestarios del gobierno de EE. UU. El déficit en el mes de junio totalizó casi todo el déficit del año fiscal 2019 y se ubicaría en el sexto lugar más grande de la historia si fuera un déficit anual.
El déficit de junio llegó a $ 864.1 mil millones de dólares . Para poner eso en perspectiva, aquí están los mayores déficits presupuestarios anuales en la historia de los Estados Unidos.
2009 - $ 1.413 billones (GW Bush / Obama)
2011 - $ 1.300 billones (Obama)
2010 - $ 1.294 billones (Obama)
2012 - $ 1.077 billones (Obama)
2019 - $ 984 mil millones (Trump)
Junio de 2020: $ 864 mil millones (Trump)
Por supuesto, el tío Sam ya se estaba precipitando hacia un déficit de $ 1 billón para el año fiscal 2020 antes de la pandemia.
No se trata solo de que los gobiernos corran cada vez más hacia el rojo. El segundo trimestre fue el más ocupado para la emisión de deuda corporativa . Aproximadamente $ 1.2 billones de papel de grado de inversión se vendieron en la primera mitad del año. Fue el volumen de emisión más alto registrado por la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros.
Las corporaciones fueron apalancadas hasta la empuñadura antes de la pandemia. Tanto es así que la Reserva Federal emitió advertencias sobre los niveles crecientes de endeudamiento corporativo a fines del año pasado.
El endeudamiento de las empresas es históricamente alto en relación con el producto interno bruto (PIB), con los aumentos más rápidos de la deuda concentrados entre las empresas más riesgosas en medio de estándares crediticios débiles ".
La respuesta de la Reserva Federal a COVID-19 fue ingresar al mercado de bonos corporativos y esto solo ha exacerbado el problema de la deuda.
El economista Daniel Lacalle destacó la cantidad de deuda global que ha crecido en un artículo publicado por Mises Wire .
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), el apoyo fiscal global en respuesta a la crisis será de más de $ 9 billones, aproximadamente el 12 por ciento del PIB mundial. Esta cadena prematura, claramente apresurada, probablemente excesiva y a menudo equivocada de los llamados planes de estímulo distorsionará las finanzas públicas de una manera que no hemos visto desde la Segunda Guerra Mundial. El enorme aumento del gasto público y la caída de la producción conducirán a una cifra de la deuda pública mundial cercana al 105 por ciento del PIB. "Si agregamos deuda pública y privada, estamos hablando de $ 200 billones de deuda, un aumento global de más del 35 por ciento del PIB, muy por encima del 20 por ciento visto después de la crisis de 2008, y todo en un solo año".
Es fácil simplemente ignorar la deuda. La gente ha estado advirtiendo al respecto durante años. Pero como Peter Schiff ha dicho, no es un problema hasta que lo sea.
Lacalle lo calificó como un "aumento brutal" del endeudamiento. Y aquí están las malas noticias. Ni siquiera va a evitar que las economías caigan rápidamente.
La mayor parte de esta nueva deuda se ha creado para mantener un nivel de gasto público diseñado para un auge cíclico, no una crisis, y para ayudar a las grandes empresas que ya estaban en problemas en 2018 y 2019, las llamadas empresas zombis. “Según el Banco de Pagos Internacionales, el porcentaje de compañías zombis, aquellas que no pueden cubrir sus pagos de intereses de deuda con ganancias operativas, ha explotado en el período de estímulos gigantes y tasas reales negativas, y la cifra se disparará nuevamente. “Es por eso que toda esta nueva deuda no va a impulsar la recuperación; probablemente prolongará la recesión ". “La deuda no es gratuita ni irrelevante, como los intervencionistas quieren que creamos, incluso si las tasas de interés son bajas. Más deuda significa menos crecimiento y una salida más lenta de la crisis, con un menor crecimiento de la productividad y una mejora tibia del empleo ".
Schiff también ha dicho que la política del banco central de crear dinero de la nada y alentar más deuda no es útil . Simplemente está creando inflación.
Bueno, si solo aumenta la oferta de dinero, no hace nada para cambiar la oferta de bienes y servicios. Entonces, cuando divide esos bienes y servicios, solo tiene que asignar un precio más alto a todos esos bienes y servicios para que el mercado se aclare. Pero en realidad no se agrega nada de valor real ”.
Lacalle dijo que el endeudamiento y el gasto con el nivel de endeudamiento que lo acompaña se están exacerbando la desconexión entre los mercados financieros y la economía real. Ha alcanzado niveles récord y presenta "características de burbuja".
Primero, estos enormes estímulos son probablemente demasiado grandes, demasiado pronto y claramente orientados a mantener sectores de baja productividad. Todo esto está respaldado por una política monetaria que ha pasado de proporcionar liquidez a ser el habilitador de burbujas de activos. "El balance del Banco Central Europeo ha aumentado en casi 2 billones de euros en lo que va del año y ya es más del 52 por ciento del PIB de la eurozona, mucho más alto que el de la Reserva Federal, que es el 32,6 por ciento del PIB de los EE. UU." o el Banco de Inglaterra, que es 31.1 por ciento. El balance del Banco de Japón ya representa el 117 por ciento del PIB, y sus consecuencias deberían ser una señal de advertencia para todas las naciones. El consumo se ha desplomado nuevamente en mayo y el país se ha estancado durante dos décadas, con una deuda que superará el 260 por ciento del PIB. Copiar Japón es la receta para el estancamiento secular. "El gran aumento en los balances de los bancos centrales para mantener artificialmente bajos los rendimientos de los bonos ha llevado a los mercados de valores a un nivel más alto, justo cuando el 80 por ciento de las compañías que cotizan en bolsa han abandonado sus objetivos de ganancias comerciales y los analistas están reduciendo las estimaciones para 2020, 2021 y 2022 a la mayor velocidad velocidad en la última década, según JP Morgan y Bank of America. “Esta enorme acción de los bancos centrales conduce a una desconexión sin precedentes entre la economía real y los mercados de valores. La expansión de los múltiplos se ha acelerado justo cuando las estimaciones de ganancias caen en picado. “Al hacer que los bonos soberanos sean prohibitivamente caros, suceden dos cosas peligrosas: los gobiernos creen que los bajos rendimientos de los bonos se deben a sus políticas, y los inversores asumen mucho más riesgo de lo que creen que tienen en sus carteras. "Todo esto parece inofensivo si la burbuja se expande y el efecto placebo funciona, pero si los datos macro de ganancias y empleo siguen siendo decepcionantes, el próximo colapso puede ser peor que el cierre económico, porque puede agregar una crisis financiera a la economía ya débil". Desafortunadamente, cuando ocurra el próximo colapso, los gobiernos y los bancos centrales nos dirán que se justifica más estímulo.
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