La Fed puso la era narrativa
- Mr.capacho
- 11 jul 2020
- 2 Min. de lectura
Enviado por The Swam Blog,
Durante años, he escuchado a administradores de fondos y economistas que afirman que "una crisis financiera es poco probable mientras los bancos centrales intervengan". Este postulado ha sido la base del conocido "Fed put". Las existencias solo deberían subir gracias a la política monetaria.
Los últimos diez años han reforzado esa convicción, ya que todas las acciones de la Fed y el BCE tuvieron un fuerte impacto positivo en los activos de riesgo. Pero, como diría Tyler Durden, "en una línea de tiempo lo suficientemente larga, la tasa de supervivencia para todos cae a cero".
De hecho, si estudia la historia económica, es probable que se dé cuenta de que dicha relación entre la oferta monetaria y los precios de los activos no tiene fundamentos reales. Además, la teoría del poder adquisitivo del dinero nos dice que aumentar la oferta monetaria puede conducir a precios más altos, pero solo si la llamada velocidad del dinero no disminuye. Por lo tanto, la velocidad es una variable clave. Cuando se trata de inversión, parece que la velocidad está impulsada principalmente por factores psicológicos. En otras palabras, si QE se ha vuelto tan optimista para las acciones o bonos, es principalmente porque la gente cree que sí.
Por lo tanto, todos deberían recordar que "el mayor truco que el diablo jamás hizo fue convencer al mundo de que no existía". El mercado no solo puede caer a pesar de la Reserva Federal, sino que podría colapsar precisamente debido a esa creencia dominante.
Mercados intersubjetivos y narrativas
La intersubjetividad puede pensarse como un acuerdo compartido de significados entre múltiples personas. Según Yuval Noah Harari, sin marcos intersubjetivos como religiones, gobiernos, dinero, empresas, etc., los humanos anatómicamente modernos no serían capaces de formar y controlar grandes grupos sociales.
Los mercados financieros también pueden tratarse como un marco intersubjetivo. Desde esa perspectiva, una narrativa de mercado puede definirse como una subcultura (o ideología) común a múltiples inversores, que comparte una visión común sobre cómo funcionan los mercados y cómo se valoran los activos.
Sin narrativas, no habría mercados alcistas o bajistas. Por supuesto, los mercados alcistas pueden ser impulsados por noticias positivas como el crecimiento del crecimiento. Sin embargo, las burbujas especulativas no tendrían sentido sin la intersubjetividad. El concepto de narrativas es la clave para comprender cómo funcionan los mercados y cómo los activos de los precios de los inversores.
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