La Fed reabre su vertedero para activos en dificultades
- Mr.capacho
- 20 mar 2020
- 6 Min. de lectura
La Fed está reabriendo su servicio de rescate de la era de crisis más controvertido y despreciado, el Servicio de Crédito de Distribuidor Principal. El Wall Street Journal describe el PDCF como "un servicio de préstamos a un día para los principales distribuidores (que) proporciona una fuente de financiación de respaldo las 24 horas a los bancos".
La descripción del WSJ subestima enormemente el propósito real de la instalación, que es transferir los bonos y valores tóxicos de las instituciones financieras y corporaciones en quiebra (a través de un intermediario) al balance de la Reserva Federal.
El objetivo de este juego de manos es recapitalizar a los grandes inversores que, a través de sus propias malas apuestas, ahora están bajo el agua o están en serios problemas. Al igual que 2008, la Reserva Federal está haciendo todo lo posible para salvar a sus amigos y limpiar el océano de tinta roja que se generó durante la orgía de especulación de 10 años que terminó en mercados colapsados y una ola de deflación. Echa un vistazo a este extracto de un artículo en Wall Street on Parade. Aquí hay un extracto:
“Los veteranos en Wall Street piensan en el PDCF como la instalación de efectivo por basura, donde los desechos tóxicos de Wall Street de una década de comercio y préstamos irresponsables, serán eliminados de los balances de las firmas de Wall Street y entregados al saldo hoja de la Reserva Federal, tal como fue durante la última crisis financiera en Wall Street ".- ( "La Fed anuncia un programa para que los bancos de Wall Street prometan acciones en picada para obtener billones en préstamos a ¼ por ciento de interés" Wall Street on Parade)
En otras palabras, el PDCF es un vertedero de activos en dificultades que han perdido gran parte de su valor y para los cuales hay poca o ninguna demanda. Y, por muy malo que parezca, los detalles sobre el PDCF resucitado son mucho peores.
Primero, la Fed proporcionará a los 24 Distribuidores principales (socios comerciales exclusivos de la Fed) préstamos ilimitados a tasa cero. (0.25 por ciento)
En segundo lugar, los préstamos se emitirán por un período de hasta 90 días, luego de los cuales se extenderán por el tiempo que sea necesario. (que básicamente transforma un préstamo garantizado en una transferencia de efectivo permanente).
Tercero, (y esto es del texto del anuncio de la Fed del 17 de marzo):
“La garantía elegible para compromiso bajo el PDCF incluye todas las garantías elegibles para compromiso en operaciones de mercado abierto (OMO); más títulos de deuda corporativa con grado de inversión, títulos de agencias internacionales, papeles comerciales, títulos municipales, títulos respaldados por hipotecas y títulos respaldados por activos; más valores de renta variable.
¿"Valores de renta variable"? ¿Quieres decir que la Fed va a comprar acciones?
De hecho, eso es precisamente lo que significa. La Reserva Federal se va a cargar en las acciones durante el mayor colapso de la década. Eso es lo que usted llama un "rescate", un cheque de bienestar multimillonario regalado a los torcidos bancos de Wall Street a cambio de sus activos tóxicos poco fiables. Es exasperante.
Y la Reserva Federal también planea cargar otros despojos descartados, como "valores de deuda corporativa ... papel comercial ... valores respaldados por hipotecas".
Por supuesto, actualmente no hay mercado para ninguno de estos efluvios, pero eso no va a detener a la Fed. Oh no. La Fed ofrece generosamente préstamos de duración infinita por el monto que se solicite para preservar la ilusión de que estos zombis corporativos y financieros siguen siendo solventes, lo que ciertamente no lo son.
Vale la pena señalar que el mercado de deuda corporativa se ha congelado durante casi dos semanas, lo que significa que no hay compradores ni nuevas emisiones. El mercado es un pueblo fantasma sin nada más que el canto de los pájaros y, sin embargo, la Fed quiere comprar deuda en este páramo, intercambiando cargas de dinero en efectivo por lodos corporativos con calificación B que pueden valer solo centavos de dólar.La Fed no tiene idea de cómo deshacerse de estos bonos, ya que no es probable que el mercado se recupere en el futuro cercano, pero, aun así, está dispuesto a aceptar la pérdida, incluso si socava su propia credibilidad, incluso si agrega trillones más a su balance ya inflado, e incluso si asume el riesgo de crédito que representan estos títulos incompletos, después de todo, es probable que muchas de estas corporaciones mal administradas quiebren en un futuro muy cercano, dejando a la Fed con un montón de dreck que nunca podrá descargar. Nada de esto parece molestar a la Reserva Federal, que está decidida a comprar cualquier cosa que no esté atornillada al piso. Es una locura.
La Fed ha sabido durante más de 3 años que las corporaciones han estafado a los inversores vendiéndoles bonos basura de los cuales se utilizarían los ingresos, no para desarrollar nuevos productos o capacitar a los trabajadores o construir fábricas o aumentar la productividad, sino para aumentar la compensación ejecutiva a través de recompras de acciones. Ese fue todo el asunto en pocas palabras, más botín para CEOs codiciosos. Fue una estafa desde el principio. La Fed lo sabía, porque todos lo sabían. Ahora, la Reserva Federal quiere hacer que estos vendedores ambulantes estén "completos de nuevo" porque su esquema de bunco explotó en sus caras y no pueden acceder a los mercados crediticios como lo hicieron antes. Demasiado malo.
Muchas de estas corporaciones necesitan ser sacrificadas, lo que sin duda sería su destino si Sugar Daddy Powell no interviniera. Pero es por eso que creó el PDCF, para evitar que el mercado imponga su propia justicia a estos charlatanes al reducir el rebaño.
¿Por qué la Fed no trata de averiguar qué corporaciones están luchando (debido al coronavirus) y cuáles son realmente insolventes? ¿No sería eso lo más sensato? ¿Por qué la Fed no trata de determinar qué corporaciones hacen un buen uso de su dinero y cuáles lo desperdician en la recompra de acciones? ¿No es algo que querrías saber antes de comprar sus bonos?
¿Y por qué la Fed no usó sus poderes reguladores para detener la artimaña del mercado de deuda antes de que todo se pusiera en forma de pera?
La Fed no responderá ninguna de estas preguntas, y nadie en el Congreso ni siquiera va a preguntar. En cambio, la Fed simplemente emitirá un comunicado de prensa en los medios, acelerará las imprentas e inundará el sistema con otros 4 o 5 billones de dólares. Eso es lo que hicieron en 2008 y eso es lo que van a hacer ahora. Aquí hay más de Wall Street on Parade:
“ Aprendimos de la auditoría de la GAO que la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios fue el programa de rescate de Wall Street más grande durante la crisis financiera. Emitió 1.376 préstamos que totalizaron $ 8.95 billones . Tal como está sucediendo esta vez, la Fed hizo la historia de que el programa ayudaría a los trabajadores y las empresas estadounidenses. No hizo tal cosa. Se fue a rescatar a la negociación y las operaciones de derivados de hundir barcos en Wall Street como esas mismas empresas pagan millones de dólares en bonos a sus ejecutivos en ruinas y los comerciantes ... . ( "La Fed anuncia un programa para que los bancos de Wall Street prometan acciones en picada para obtener billones en préstamos a ¼ por ciento de interés" Wall Street on Parade)
Resumamos:
La Línea de Crédito del Concesionario Principal no es "una línea de crédito a un día ... que proporciona una ... fuente de financiación de respaldo para los bancos", como dice el Wall Street Journal. Eso es tonto. El PDCF "fue el programa de rescate de Wall Street más grande durante la crisis financiera" que emitió aproximadamente $ 9 billones a los bancos submarinos por su colateral de bajo grado. La instalación se utilizó para rescatar las operaciones de casino de los bancos ("comercio y derivados") al tiempo que proporcionaba generosos bonos multimillonarios a ejecutivos voraces y ladrones.
Y, recuerde, el PDCF es solo una de las muchas instalaciones de rescate que la Fed está reviviendo actualmente para evitar que el mercado se despeje y para salvar a los mafiosos que tienen al país por los pelos cortos. Habrá mucho más por venir.
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