Petróleo: la tormenta antes de la tormenta realmente grande
- Mr.capacho
- 23 abr 2020
- 6 Min. de lectura
West Texas Intermediate, el grado de petróleo más asociado con la producción estadounidense, cayó a - $ 40 el 20 de abril. Usted leyó la derecha. Durante un tiempo esta semana, los vendedores tuvieron que pagarle a la gente cuarenta dólares por un barril de crudo.
Como con cualquier producto, el negocio del petróleo no es una sola vez. Debe ser producido, enviado y procesado, y luego el producto refinado debe ser enviado y vendido. Lo que sucedió el 20 de abril es un cuello de botella en ese proceso. La producción aumentó por encima de la capacidad de envío de oleoductos, dejando a algunos productores sin ningún lugar para colocar su crudo.
La verdadera sorpresa es que este no es el resultado de " precios negativos " que predije hace un par de semanas. "Todo" el evento del 20 de abril fue una instalación única en un solo país que se quedó sin capacidad de almacenamiento arrendada en el futuro para el mes de mayo. La caída de los precios del 20 de abril volverá a suceder en el mismo lugar y será más grande: los contratos de futuros del WTI de junio ahora son desconcertantes, y el nexo de almacenamiento y transporte de petróleo Cushing de Estados Unidos, sin duda, estará realmente lleno para entonces. Pero incluso esto no es más que el calentamiento para el gran espectáculo.
Eso sucederá cuando el mundo se quede sin almacenamiento.
Los números son confusos en este rincón de los mercados mundiales de petróleo. En parte porque todos clasifican y clasifican su capacidad de almacenamiento de petróleo de manera diferente. En parte porque deberían (el almacenamiento de gasolina es funcionalmente diferente del almacenamiento de petróleo crudo). En parte porque algunos países no comparten datos porque son flojos o secretos. Pero nadie piensa que queda mucha capacidad de almacenamiento. La sobreoferta global de crudo en este momento es de más de 20mpbd (con 30mbpd que parece ser el huésped promedio "promedio"). La mayoría de la gente ahora sabe que los restos de almacenamiento se llenarán por completo en algún momento de mayo o principios de junio.
Y lo será, porque ese es el objetivo expreso del mayor exportador de petróleo del mundo, Arabia Saudita. La guerra de precios de Arabia Saudita comenzó como una disputa con los rusos por llevar la carga de un recorte de producción. Desde entonces, se ha expandido a los sauditas dirigidos a los mercados finales de cada uno de los que los saudíes consideran productores ineficientes. Los sauditas se dirigen directamente a los mercados a los que anteriormente prestaban servicio no solo el esquisto estadounidense y el ruso, sino también aquellos a los que atiende Kazajstán y Azerbaiyán y Libia e Irak e Irán y Malasia e Indonesia y México y Noruega y el Reino Unido y Nigeria y Chad, y se les ocurre la idea .
A partir de esta mañana, todavía hay al menos 24 superpetroleros que transportan al menos 50 millones de barriles de crudo saudita en ruta hacia la costa del Golfo de EE. UU. La mayoría llegará en mayo, buscando llenar la mayor cantidad posible de almacenamiento de los EE. UU. Volúmenes similares están en camino a Europa y volúmenes aún mayores al noreste de Asia. En la mayoría de los casos, los destinos son los nodos de transbordo que permiten la distribución de petróleo producido en el interior a ubicaciones costeras: Rotterdam, Suez, Singapur, Corea.
Asumiendo que tienes mucho dinero y que Arabia Saudita es una de las más profundas del mundo, no es una estrategia estúpida. Si los sauditas pueden empujar los precios firmemente negativos, aplastará absolutamente a muchos de los productores de energía del mundo. Mis cálculos matemáticos sugieren que unos 20 millones de barriles por día de capacidad de producción, una quinta parte de la producción mundial, se desconectarán durante años. Y luego Riad tendrá lo que quiere: la capacidad de aumentar los precios tanto como quiera y reinar en el mundo del petróleo durante al menos varios años. (Todavía hay un verdadero enjambre de moscas que deberán tratarse con esa pomada en particular, pero el plan saudita parece seguro de todos modos generar mucha pomada).
La caída de los precios del WTI el 20 de abril confirma que si los sauditas no se dieron cuenta del potencial para el éxito explosivo de su estrategia antes, ciertamente lo hacen ahora.No tienen motivos para retroceder.
Hay algunos productores dignos de reclamos.
La provincia canadiense de Alberta tiene más que perder. No solo sin litoral, debe vender todo su petróleo en el mercado estadounidense que ya está tan saturado. Su producción debe permanecer cerrada durante años.
Venezuela se enfrentaba al colapso de la civilización debido a una mala gestión antes de que los precios del petróleo se desplomaran. Como el petróleo es la única fuente de ingresos restante del gobierno, esto marca el fin de Vene como país. Su petróleo no regresará durante al menos una década, e incluso entonces solo si una potencia externa invade físicamente el lugar para reconstruir el país desde cero.
El régimen de sanciones de Estados Unidos contra Irán ha tenido tanto éxito que el país ya no es un exportador de petróleo. Su producción colapsará absolutamente este verano, y el país carece de los fondos para traer extranjeros para ayudar a reiniciarlo o las habilidades para hacer el trabajo en sí.
Los campos rusos se encuentran en pantanos y permafrost. La perforación solo es posible durante el invierno. Cualquier cierre significa que los pozos se congelan, lo que requiere una perforación completamente nueva. La última vez que esto sucedió, los rusos tardaron casi 15 años en recuperar la producción.
Azerbaiyán y Kazajstán dependen de otros países (en algunos casos, Rusia) para transportar su crudo al mercado. Los altos costos de producción más los vecinos quisquillosos equivalen a cierres de larga distancia.
Nigeria es un desastre en un buen día, y las supermajors que han hecho posible la producción nigeriana se han trasladado constantemente a la costa para alejarse del caos y la violencia. Una vez que apaguen sus pozos, ni siquiera considerarán regresar hasta que los precios globales aumenten hasta el punto de que estén nuevamente dispuestos a someter a su personal a secuestros frecuentes. Eso es varios años de descanso.
Iraq ha estado en un estado de guerra civil cercana durante unos 15 años. El país ahora produce más de 4mbpd, cuyos ingresos ayudan a mantener el lugar unido. Los precios negativos eliminarán el "cercano" de la condición política del país y (en el mejor de los casos) harán del lugar un barrio de los estados árabes del Golfo Pérsico.
También vale la pena señalar que la velocidad con la que todo esto podría pasar de girar la cabeza a cortar la cabeza es intensamente corta. En este momento todavía hay una buena cantidad de petroleros de repuesto para transportar alrededor del mundo. Los sauditas han estado alquilando todos los petroleros que puedan encontrar, por lo que en poco tiempo todos los petroleros del mundo estarán llenos también.
El petróleo ha sido una panacea para todo tipo de regímenes ineficientes, comprometidos y en algunos casos malvados durante décadas. La gran demanda en el oeste y el noreste de Asia permitió que una serie de líderes y situaciones sociales previamente insignificantes o moralmente reprensibles imprimieran dólares de manera efectiva y consideraran al mundo industrializado como un cliente hambriento. Ya no. Los patrones de demanda han cambiado, Estados Unidos ahora es un exportador de petróleo crudo y productos , y la petro-economía que ha mantenido a flote a los ayatolás e ideólogos se está desmoronando. Antes de que alguien grite, vale la pena recordar que las cosas se pondrán mucho más feas antes de que tengan alguna esperanza de mejorar.
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