Rabobank: para siempre "¿Mirando hacia arriba?" - Reflexiones sobre un mercado parpadeante
- Mr.capacho
- 11 feb 2020
- 4 Min. de lectura
Escrito por Michael Every a través de Rabobank,
¿Buscando?
Así es como los mercados de valores están negociando el virus, nuevamente. No hay sorpresas allí, de verdad.
En la actualidad, uno podría tener un titular gritando "¡Asteroide asesino para golpear la tierra!" El lunes por la mañana, y a la hora del almuerzo el mercado de valores diría "¡Piensa en toda la reconstrucción!"
Sin embargo, los mercados de bonos no son mucho más sombríos de lo que ya eran, lo que sigue siendo bastante sombrío. De hecho, son los mercados de divisas, con un USD fuerte / sin riesgo, donde hemos estado viendo la mayor parte del impacto del virus hasta ahora, con el USD / CNY en particular solo manteniendo alrededor de 7 debido a lo que estoy seguro es una intervención frenética por parte de los bancos estatales para salvar al PBOC del esfuerzo de hacerlo por sí mismo.
¿Pero las cosas realmente están mejorando? Esta mañana hay: oficialmente 43,101 casos confirmados , hasta 2,546 (o el valor de un nuevo hospital) día a día, así que de nuevo no es el exponencial temido, pero tampoco una disminución de la tendencia real en lo que es una serie ruidosa, a menos que sea un masaje, como alegan algunos críticos; esto también mide cuántas pruebas se están haciendo, tanto como cualquier otra cosa, por supuesto; y la precisión de esas pruebas, que no es del 100%; más concretamente, tenemos al menos 1.108 muertes, que supera el total de SARS y el tipo de ronda psicológica número uno que pensaría que algo se daría cuenta; y de los 5.601 casos con un resultado, tenemos 4.043 recuperados frente a esas 1.108 muertes, por lo que ahora tenemos una tasa de mortalidad del 20%, lo cual es bueno si es preciso, y nuevamente hay algunos signos de interrogación allí, pero Todavía un nivel que no sugiere ni la calma pública ni la normalidad de la cadena de suministro está cerca.El chino Xi Jinping también fue visto ayer en una máscara facial, hablando de una lucha "sombría". "¡Piensa en toda la reconstrucción!"
Buscando 'chino'? Eso es ciertamente lo que debería preocupar al mercado, por supuesto. De hecho, al igual que Singapur aparentemente ve casos en su propio distrito central de negocios y está vinculado a un grupo de casos de virus en el Reino Unido y Francia, la directora ejecutiva de Hong Kong, Carrie Lam, ha pedido al público que se quede en casa lo más posible después de un virus. brote en un área densamente poblada: una vez más, el público estuvo allí mucho antes que ella, pero la preocupación oficial es notable. Ninguno de los dos desarrollos será bueno para ninguna de las economías, debería ser evidente. De todos modos, como Bloomberg dice esta mañana " las acciones asiáticas aumentan mientras los virus temen persistir ".
También busca 'chino' es el Reino Unido. No solo tiene una moneda fuera de sus mínimos recientes, sino muy lejos de sus máximos anteriores, y donde la política impulsa el sentimiento, sino que tenemos: un impulso para un acuerdo comercial de Estados Unidos que Huawei podría obstaculizar; un papel para Huawei en la red 5G (por ahora ... espere un retroceso allí); un gobierno ahora legalmente capaz de poner en cuarentena a las personas a medida que se intensifican las medidas de preparación de virus; un primer ministro calificó públicamente de desprecio de la prensa libre por parte de un periódico muy conservador; preparativos para controles aduaneros y fronterizos reales con la UE en 2021; posibles nuevos impuestos sobre los ricos; y ahora un derroche en proyectos de infraestructura pública para "nivelar" la sociedad. Sí, no solo debe continuar el riel de alta velocidad HS2 (aunque no sea a ningún tipo de alta velocidad en ningún sentido, ya sea en el horario de construcción o en la velocidad final de operación), sino que se está estudiando la construcción de un puente de 20 millas desde Escocia hasta Irlanda del Norte a través de aguas traicioneras y vertederos masivos de municiones marinas ... " porque salvará a la Unión ". La política primero, la productividad de la inversión después: bueno, ha funcionado muy bien para China durante décadas, supongo. "¡Piensa en toda la reconstrucción!"
También se ve cada vez más "chino" la economía australiana, en este caso particular, es el paralelo en la raíz de todo es un juego de propiedad apalancada. Uno puede ver por qué el RBA está tan relajado con las tasas de repente cuando su (im) riesgo moral de estimular el mercado inmobiliario ha funcionado tan bien. Hoy vimos que los préstamos hipotecarios aumentaron un 4,4% m / m frente al 1,6% esperado y los préstamos de los inversores aumentaron un 2,8% frente al 2,2% en diciembre, ya que todos nuevamente reciben el mensaje de que trabajar o administrar un negocio no es la ruta hacia una jubilación cómoda, pero especular sobre la propiedad oficialmente lo es. "¡Piensa en todos los edificios!"
Sin embargo, no piense que "EE. UU. Y A" tampoco se ve cada vez más "chino". Hoy podemos escuchar a un tecnócrata que describe lo bien que está yendo todo mientras trata de descifrar las pistas ocultas y no tan ocultas en su discurso para asegurarse de que uno se adelanta correctamente donde el estado está a punto de verter enormes cubos de liquidez. Así es: es el primer día del testimonio semestral del presidente de la Fed Powell. La cuestión clave: ¿el virus actual le da un impulso adicional hacia la relajación? Si es así, ¿será más Repo Madness? ¿O la amenaza del virus será un punto de pivote conveniente hacia tasas más bajas? Después de todo, ya hemos visto una flexibilización de las políticas en la mayoría de la ASEAN y China. ¿Va a resultar contagioso?
Mientras tanto, siguiendo el tema de hoy, también tendremos las primarias del Partido Demócrata de New Hampshire, y la primera pregunta en la mente del mercado es "¿Será un voto real o no?" La segunda pregunta será si vamos a obtener un autoproclamado ganador socialista, o si en cambio tenemos un multimillonario recién lanzado en paracaídas que ganó su dinero en el sector financiero hablando de la necesidad de curar los males de la sociedad.
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