Rabobank: varias cosas arruinadas ayer
- Mr.capacho
- 25 feb 2020
- 5 Min. de lectura
Enviado por Michael Every de Rabobank
Varias cosas cayeron ayer.
El primero fueron las existencias mundiales. El S&P cayó un 3,4%, lo que alguna vez fue un mal día normal en la oficina, pero en nuestra nueva normalidad de los bancos centrales tácitamente y los presidentes de EE. UU. Apuntan abiertamente a los precios de las acciones como el motor clave de la 'economía' global, ese tipo La disminución de la riqueza plutocrática es rara y un shock desagradable. De todos modos, cada vez más empresas informan que esta crisis afectará a las ganancias o a las cadenas de suministro, como temíamos que fuera inevitable. Esta mañana, Asia ha visto una continuación de la venta de acciones, con el Nikkei japonés -3.3% al momento de escribir e incluso China, donde ahora todo está cerca de estar más cerca de lo normal nuevamente (o eso nos dicen) -1.6%. Sin embargo, los futuros de EE. UU. Están aumentando a medida que escribo. Después de todo, es más barato comprar, y nuestra infraestructura subyacente de bombeo de activos aún está intacta, incluso si las cadenas de suministro globales y la economía real no lo son. ¿Pero a quién le importan de todos modos? De hecho, "Por favor, mantenga el pánico", dice el Wall Street Journal, y el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Mnuchin, ayer felizmente sobrepasó sus límites para decirnos que los bancos centrales, por supuesto, reducirán las tasas si el impacto del virus aumenta.
El segundo en el cráter fue el rendimiento de los bonos globales . En este caso, los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años alcanzaron un mínimo de menos de 1.36%, aunque hemos retrocedido hasta 1.39% junto con los futuros de renta variable de EE. UU. El mercado ahora espera que la Fed vuelva a recortar más adelante este año, lo que no debería sorprender a nadie, excepto a la Fed. (No tanto por el riesgo para la vida, tal vez, o para el crecimiento, solo para las acciones). Mientras tanto, obtuvimos 'solo' alrededor de USD40 mil millones en la nueva locura de repositorio de la Fed para ayudarnos durante unos días ... o tal vez horas. ¿Quién sabe?
El tercero en el cráter fue posiblemente la credibilidad de las estadísticas de recolección de virus de China. La prensa extranjera ha publicado varias historias durante esta crisis que han cuestionado la exactitud de los datos que se presentan: ahora la prensa china también lo ha hecho. El periódico Caixin alega que las muertes de COVID-19 son muy poco reportadas en las personas mayores y en los hogares de ancianos, siendo este un golpe demográfico clave por el virus. La muestra es muy pequeña, solo una casa, pero en ella se han producido 19 muertes recientemente, de las cuales solo una se registró como debida a COVID-19, que parece altamente irregular. De ser cierto, esto podría significar que la tasa de mortalidad del virus es significativamente más alta de lo que se informó, incluso cuando las muertes aumentaron 'solo' 71 ayer en China. Esa tasa de mortalidad más alta, especialmente para los ancianos,
El cuarto en el cráter seguramente debe haber sido la reputación de la OMS. La misma institución que ha estado elogiando el bloqueo del virus de China y al mismo tiempo argumentando que medidas similares a nivel internacional eran totalmente innecesarias todavía se niega a llamar a esto una "pandemia", a pesar de Corea del Sur e Irán e Italia, una designación que sería forzar legalmente la mano de los gobiernos en todo el mundo. Estamos al borde de esa definición, al parecer, pero todavía no. “ Usar la palabra pandemia ahora no se ajusta a los hechos, pero ciertamente puede causar miedo ... lo que vemos son epidemias en diferentes partes del mundo que afectan a diferentes países de diferentes maneras", Dijo el jefe de la OMS, quien agregó que en China la situación ahora parece estar bajo control, lo que nuevamente significa que no puede ser una pandemia. (Tenga en cuenta que la OMS tiene forma en términos de cuándo lo hace y no grita "pandemia", que parece ser una fiesta móvil y no un estándar de oro. La pregunta es quién lo mueve y por qué).
Por supuesto, esto hace que la OMS se parezca a ese otro guardián internacional, el FMI, que ha sugerido que la crisis hasta el momento podría eliminar todos los 0.1 puntos porcentuales del crecimiento del PIB mundial 2020, ¡oh, el horror! un escenario "aún peor": ¿quizás 0.2 puntos porcentuales? El FMI, por supuesto, nunca llamará una recesión hasta que uno ya esté en una; siempre ve riesgos en su lugar. Y nunca, nunca es político en sus decisiones o declaraciones. Nunca. Honesto.
Y considera esto. Las muertes registradas en Irán e Italia, por preocupantes que sean, importan más de lo que pensamos. Italia ya ha visto la cuarentena impuesta al estilo de China, pero la UE, como China, insiste en un mensaje de 'OMS' de que no se necesitan controles internacionales sobre la libre circulación. Sin embargo, generalmente las personas no atrapan COVID-19 y * repentinamente * mueren. La evidencia es que lleva varias semanas, a menudo sin síntomas, antes de reclamar una vida, tiempo durante el cual el individuo infectado ha podido propagarlo a todos a su alrededor de varias maneras. En resumen, si ya hay muertes, sugiere que es probable que haya muchos otros grupos de casos aún no reconocidos dentro de Europa, Oriente Medio y otros lugares.. Considere cuántas prohibiciones de viaje 'específicas' podrían tener que ser introducidas si eso se cumple, como la que Hong Kong, en algunas prohibiciones de viaje, ahora está imponiendo a Corea del Sur, en contra de los consejos de la OMS, por supuesto. Considere si COVID-19 ingresa a la población de refugiados sirios; y considere a dónde puede llegar la población de refugiados sirios en respuesta.
Incluso el "¿Qué, me preocupa?" La Casa Blanca acaba de solicitar al Congreso por USD2.500 millones para combatir COVID-19. Intente agregar varios decimales a eso, si uno mira la experiencia de China.
Mientras tanto, en el resto del mundo parece que 16 soldados turcos más han muerto en Siria a manos de las fuerzas sirio-rusas, lo que en tiempos más normales se consideraría un evento importante; El presidente de los Estados Unidos, Trump, está teniendo un abrazo con el primer ministro indio Modi en India, que también tiene enormes implicaciones geopolíticas (y en última instancia del mercado); y la Casa Blanca insiste en que China se apegue a los términos del acuerdo comercial de la primera fase entre Estados Unidos y China (¿recuerda eso?) y supuestamente está cerca de expulsar a los periodistas chinos de los Estados Unidos en represalia por la expulsión de tres periodistas de Wall Street Journalist de China en respuesta a un artículo de opinión que utiliza un cliché ampliamente utilizado para describir la economía china que ha sido utilizada en la propia China por escritores chinos en el pasado reciente; Oh, e incluso Bernie Sanders ha estado hablando sobre el apoyo de Estados Unidos a Taiwán. En resumen, el orden liberal global también sigue en cráter. No es que el mercado realmente haya prestado ningún tipo de atención a eso tampoco.
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