Schiff: Las empresas de zombis sobre apalancadas amenazan la recuperación económica
- Mr.capacho
- 29 may 2020
- 4 Min. de lectura
Parece haber un creciente optimismo de que la economía de Estados Unidos se recuperará relativamente rápido a medida que los estados comiencen a abrirse y se avance hacia una vacuna contra el coronavirus. Pero el optimismo ignora los problemas profundos en la economía de EE. UU. Que existían antes de la pandemia, el principal entre ellos niveles asombrosos de deuda y la proliferación de compañías zombis.
En los últimos años, la deuda corporativa ha volado por las nubes. Tanto es así que la Reserva Federal emitió advertencias sobre los niveles crecientes de endeudamiento corporativo a fines del año pasado.
El endeudamiento de las empresas es históricamente alto en relación con el producto interno bruto (PIB), con los aumentos más rápidos de deuda concentrados entre las empresas más riesgosas en medio de estándares crediticios débiles ".
Los cierres del gobierno en respuesta a COVID-19 solo han exacerbado el problema. La receta de la Reserva Federal ha sido alentar aún más los préstamos. Las empresas han obligado. Como informó Bloomberg recientemente , "muchas de las compañías más afectadas por el brote de coronavirus han valorado miles de millones de dólares en bonos y préstamos en las últimas semanas".
No importa que las ganancias hayan sido eliminadas y que sus operaciones comerciales no sean viables en este momento o probablemente en el corto plazo. Mientras estén respaldados por la Reserva Federal, los inversores están dispuestos a prestar ”.
Los analistas dicen que la emisión neta de deuda corporativa podría acercarse a $ 1 billón este año. Y según Bloomberg , los acreedores también están renunciando o aflojando los marcadores financieros de la deuda existente, lo que permite a las compañías cancelar los pagos de la deuda actual en el futuro.
Esto aumenta el espectro de incumplimientos y quiebras en el futuro.
Howard Marks, copresidente de Oaktree Capital Group, dijo a Bloomberg TV que habrá muchos incumplimientos de deuda y quiebras cuando los prestatarios corporativos comiencen a quedarse sin efectivo en los próximos meses.
Hay grandes compañías altamente apalancadas y vehículos de inversión que el programa de rescate del gobierno y la Reserva Federal no es probable que alcancen y cuiden ”.
Incluso las empresas que se "cuidan" pueden encontrarse en una situación desesperada cuando vencen los pagos de la deuda.
Es la marcha de las compañías zombies.
Las ganancias operativas de una empresa zombie no pueden cubrir ni siquiera los pagos de intereses de sus deudas, y mucho menos pagar el principio. Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS), el número de empresas zombis ya estaba por encima de los niveles de crisis anteriores a 2008 en la primavera de 2018.
Esto tiene implicaciones importantes para el mercado laboral. Millones de estadounidenses han perdido sus empleos en las últimas nueve semanas. Incluso con optimismo sobre la apertura de la economía, las empresas han seguido perdiendo empleos. Otros 2,4 millones de estadounidenses presentaron solicitudes de desempleo la semana pasada. En solo nueve semanas, 38,6 millones de personas han solicitado ayuda por desempleo inicial. Eso es el 23.7% de la fuerza laboral estadounidense de marzo. Peter Schiff hizo la pregunta operativa durante un podcast reciente : ¿por qué seguimos perdiendo millones de empleos si estamos cerca de volver a encender la economía?
¿No estarían algunas de estas compañías dando un salto? ¿No estarían trayendo de vuelta a algunos de sus trabajadores? ¿O al menos dejar de despedirlos? El hecho de que aún podamos seguir perdiendo empleos por millones en el lapso de una semana solo muestra que tenemos mucho más en esta recesión de lo que la gente piensa ”.
Y cuando estas compañías de zombies comiencen a hundirse, significará aún más trabajos perdidos.
Según un informe de CNBC basado en datos de Arbor Research, las compañías de zombis controlan más de 2 millones de empleos.
A pesar del hecho de que muchas de estas compañías ya estaban apalancadas, la crisis del coronavirus les ha facilitado asumir aún más deuda. Como resultado, los precios de sus acciones se han recuperado agresivamente.
Esto sugiere la desconexión entre el mercado de valores y la economía real. Estas compañías no son sólidas, pero los inversores suponen que estarán bien porque el banco central las está respaldando. Según CNBC, si no fuera por la Fed, muchas de estas compañías ya se habrían cerrado.
Incluso si la intervención masiva de la Reserva Federal mantiene vivos a algunos de los zombis, algunos analistas piensan que aún afectará la economía. Torsten Slok, del Deutsche Bank, dijo a Bloomberg : "La Fed y el gobierno están interfiriendo en el proceso de destrucción creativa", y advirtió que podría pesar sobre el potencial general para el crecimiento de la economía y la productividad.
Está asignando capital de manera incorrecta a empresas que no son productivas y, en cierto sentido, quitando recursos a las empresas que tienen un alto crecimiento ”.
La conclusión es que la Reserva Federal y el gobierno de los Estados Unidos están jugando un juego masivo de patear la lata en el camino.
Los zombis flotarán durante un tiempo, pero eventualmente, muchos sucumbirán ante lo inevitable y se irán de panza.
Eso significará más pérdidas de empleo y una carga aún mayor en una economía en dificultades. El escenario ya estaba en las cartas. El coronavirus ha acelerado el proceso.
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