Solo hay una pregunta: ¿La Fed activará un rescate coordinado del Banco Central el domingo?
- Mr.capacho
- 28 feb 2020
- 6 Min. de lectura
Actualización (1145ET): el mercado, al igual que ayer, está regresando después de que Kudlow habló, tal vez con la esperanza de que los federales realmente hagan una reducción de las tasas de emergencia ...
Nasdaq se volvió verde brevemente ...
Los oradores de la Fed estuvieron activos esta mañana y definitivamente no sugirieron que se planeara un rescate el domingo por la noche (a pesar de la insistencia de Kevin Warsh) ...
0830ET Kaplan: "Estaré preparado para emitir un juicio a medida que avanzamos en la reunión de marzo, estoy tratando de mantener mi atención en lo que está sucediendo en la economía subyacente".0905ET Bullard: " Es posible que se produzcan más recortes en las tasas de política si una pandemia global realmente se desarrolla con efectos en la salud que se acercan a la escala de la influenza ordinaria, pero este no es el caso de referencia en este momento ... Las tasas de interés a largo plazo en los Estados Unidos se han reducido por un vuelo global hacia la seguridad, lo que probablemente beneficiará a la economía estadounidense ". Bullard agregó que "incluso con la caída actual del precio del mercado de valores, las acciones han estado en un largo repunte".1030ET Bullard habló nuevamente reafirmando que los pronósticos del PIB de los Estados Unidos "no parecen muy severos" y que la Fed está "dispuesta a reaccionar si el virus tiene un impacto importante, pero querrá esperar y monitorear los eventos hasta la próxima reunión " .
Steve Liesman de CNBC también resumió bien las cosas:
"¿A qué nivel de tasas de interés estaría dispuesto a ir a un concierto de rock y me arriesgaría a una infección?"
* * *
Con los mercados mundiales en caída libre, el S&P abre un 3% más bajo y consolida su peor semana desde la crisis financiera mundial; el Dow (o está abajo Joanes) hundiendo más de 4.000 puntos esta semana, los comerciantes (especialmente los apalancados) solo tienen una opción para evitar una llamada de margen de finalización de carrera (y fortuna personal): rezar, aunque no a Dios sino más bien a la Fed .
Para estar seguros, la propia Fed ha dado suficientes razones para esto: el lunes, la súper paloma más grande de la historia, la antigua Fed de Minneapolis y el único "punto" negativo de la Fed, Narayana Kocherlakota escribió un artículo de opinión de Bloomberg diciendo que la Fed debería cortar no una sino dos veces, y hágalo en caso de emergencia antes de la reunión del FOMC de marzo.
Luego, esta mañana, un día después de escribir un artículo de opinión similar, el ex gobernador de la Fed Kevin Warsh, que finalmente aplastó su fachada "hawkish" mientras intenta reemplazar a Powell como presidente de la Fed, se hizo eco de Kocherlakota cuando dijo que esperaba que el La Fed y otros bancos centrales de todo el mundo actuarán pronto en respuesta al brote de coronavirus. Warsh, que ya no pretendía molestar a una rata por mercados eficientes y un descubrimiento de precios que es independiente de la manipulación de la Fed, recomendó que la Fed actúe tan rápido como el domingo para calmar a los mercados financieros que han estado en un desmayo agresivo durante toda la semana a medida que el virus se ha extendido .
Agregando combustible al fuego especulativo que se avecina una acción coordinada del banco central es que el Banco de Corea conmocionó a los mercados cuando no recortó las tasas el jueves, y algunos lectores sugirieron que la única razón por la que no "fue para preservar munición para cortar con otros CB este fin de semana ".
Huelga decir que el mercado espera todo esto y más, con las opciones de Eurodólares que ahora sugieren que algunos operadores esperan más de 1 recorte de tasas en la reunión de marzo, en medio de las crecientes apuestas para un recorte de tasas antes de la próxima reunión programada.
Entonces, con dos ex funcionarios de la Fed (y potencialmente un futuro presidente de la Fed), opinando que la Fed puede anunciar un recorte de las tasas de emergencia tan pronto como este fin de semana, los comerciantes que se hunden, desesperados por agarrarse a cualquier palo, han estado luchando toda la mañana para crear un rumor, o al menos un rumor, de que el domingo por la noche la Fed intervendrá.
Retomando este tema, CHuralie McElligott de Nomura resume la acción de mercado de hoy, y escribe que ahora estamos pasando por "tiempos peligrosos, ya que recientemente el abrumador hedging de cobertura gamma del concesionario en el comercio bajista, el desapalancamiento sistemático mecánico y el acortamiento dinámico de futuros ahora están en riesgo de un "giro", a medida que las coberturas a la baja de las acciones / VIX aumentan cada vez más las posibilidades de ser monetizadas, creando flujos violentamente "apretados" en el mercado de acciones que recientemente se ha purgado ". Y aunque nada de esto es una novedad para los lectores habituales, ya que hemos cubierto todos los aspectos técnicos y de flujo de la crisis histórica en curso con gran detalle, lo que es notable es que Charlie agrega que todo esto está sucediendo "con el trasfondo"catalizador al alza "de la creciente probabilidad de una declaración de respuesta de política coordinada" inminente "del Banco Central tan pronto como este fin de semana, antes de la reapertura del domingo en Asia " .
El problema es que, si bien hace solo una semana, el mero rumor de una acción coordinada del banco central habría sido suficiente para hacer que las acciones se dispararan, cualquier intento de un rebote para la renta variable (como el movimiento de 70 manejadores en Spooz fuera de los mínimos iniciales de la noche anterior) similar a ayer por la mañana) se reducirá a la probable, e inminente, monetización de grandes coberturas de opciones en el mercado, con McElligott señalando que los operadores tácticos que buscan vender sus Puts en productos S&P / llamadas VIX de despegue (incluso ven al minorista canjear su " ETN de VIX de vol. largo) para reservar el PNL positivo contra cualquier golpe que hayan recibido en sus libros "largos", y probablemente luego cambiar a una postura más "de cobertura dinámica", simplemente negociando futuros a partir de entonces para gestionar las exposiciones ya sea "largas" o "corto ".
En otras palabras, la transición de fase en curso de gamma de distribuidor negativo a positivo (si aquellos que tienen cobertura los monetizan), ¡ahora mantiene las existencias más bajas y evita que se arraiguen los rumores alcistas!
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Lo cual, una vez más, nos lleva al tema clave: si bien puede ser imposible adelantarlo, ¿está la Fed a punto de activar un rescate global coordinado y, de ser así, cómo debería uno comerciarlo? Aquí es donde se complica. Según el estratega de activos cruzados de Nomura, el temor a esta respuesta "intervencionista" potencialmente inminente y coordinada del banco central (lo más probable es que este próximo domingo por la noche, antes de la apertura de Asia) mantenga a los mercados en un espacio peligroso, porque las estrategias y Los operadores que potencialmente están "presionando" pantalones cortos:
ya sea direccionalmente (el modelo de CTA ahora "en juego" de "SPX corto" como se indicó anteriormente) olos pantalones cortos para administrar "exposiciones netas" o libros largos de cobertura estarán expuestos a un aumento repentino, mientras que los inversores que han sido "rebajados" por sus modelos de VaR de gestión de riesgos no estarán expuestos a un "comercio al alza" "En riesgo y probablemente se sienta obligado a" agarrar "un pequeño apretón
El peligro después de una respuesta coordinada del banco central (suponiendo que llegue uno), es que los inversores se verán obligados a perseguir ese posible movimiento al alza en la renta variable por temor a que "hayan perdido los mínimos", pero nuevamente en ese inevitable informe de "clúster" confirmado casos en una megaciudad global fuera de China (vea lo que está sucediendo en California ahora como objetivo principal) " , ya que la pandemia ahora es ciertamente" real ", lo que podría conducir a otra crisis, pero esta vez, sin los setos que, en el camino hacia abajo, también puede actuar como "aislamiento" cuando se monetiza ".
En otras palabras, si, o más bien, cuando la pandemia de la corona empeora aún más después de que los bancos centrales han lanzado su bazuca, será mucho peor ya que los bancos centrales habrán apostado su credibilidad al poder compensar las consecuencias económicas de la pandemia (ellos no puede, a menos que puedan imprimir anticuerpos virales), mientras que los inversores ahora estarán investigando el abismo sin ningún tipo de cobertura.
Y eso podría ser catastrófico.
Lo que puede explicar por qué, en caso de que la Fed no haga nada el domingo por la noche, la NYSE anunció que llevará a cabo "pruebas de recuperación de desastres en el Centro de datos de Cermak entre las 8:30 y las 11:00 am ET" el 7 de marzo en medio de los temores de Coronavirus.
Como Charlie Gasparino agrega ...
... "Durante esta prueba, NYSE facilitará las subastas electrónicas principales de apertura y cierre como si el piso de operaciones de 11 Wall Street no estuviera disponible". En otras palabras, probar como si una pandemia viral se hubiera extendido por Wall Street ...
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