Trump dice "no" al dinero mundial
- Mr.capacho
- 23 abr 2020
- 4 Min. de lectura
En el transcurso de 13 años como comentarista de medios y nueve años como autor de éxito de ventas, he tenido ocasión frecuente de decir lo siguiente:
“En 1998, Wall Street se unió para rescatar un fondo de cobertura. En 2008, la Reserva Federal dio un paso adelante para rescatar a Wall Street. Cada crisis fue peor que la anterior. En la próxima crisis, ¿quién rescatará a la Fed? "
Esto era más que solo retórica. Era una descripción clínica de un patrón de crisis que empeoraba en un tiempo de aproximadamente 10 años, junto con rescates progresivos.
Ahora la peor crisis económica en la historia de Estados Unidos está aquí y la propia Fed necesita un rescate.
¿Pero cuál es la fuente de ese rescate?
Ahora sabemos parte de la respuesta. Hace unas semanas, el Congreso de los Estados Unidos aprobó una ley de rescate de $ 2.2 billones llamada Ley CARES. Esta es la ley que otorgó $ 349 mil millones en préstamos para pequeñas empresas, que son perdonables si el empleador no despide a sus empleados.
Ese fondo ya se ha agotado y la mayoría de las empresas no obtienen dinero o no tienen suficiente para sobrevivir más de unas pocas semanas.
También enterrado en esa ley había un fondo de rescate de $ 425 mil millones para que el Tesoro recapitalizara la Reserva Federal. Dado que la Fed opera como un banco, aprovecharán esos $ 425 mil millones de nuevo capital en $ 4.25 billones de nuevas impresiones de dinero para comprar deuda corporativa, bonos municipales, hipotecas y otros activos para mantener la liquidez en el sistema.
Aún así, esa también es una solución temporal cuando se necesitarán muchos más billones de dólares de dinero nuevo.
Se espera que el PIB de Estados Unidos pierda una producción anualizada de $ 6 billones o más en el segundo trimestre. Calculo que el 50% de las ventas minoristas y el 90% de los alquileres de oficinas no se pagan en este momento. Muchas pequeñas empresas fracasarán y probablemente nunca volverán a abrir.
Siempre había sugerido que el FMI tiene el único balance limpio y sería la única fuente de liquidez en el mundo una vez que la Reserva Federal fuera eliminada.
Eso es exactamente lo que estamos viendo ahora. El mundo está recurriendo al FMI en busca de ayuda. Y eso significa imprimir el dinero mundial llamado derechos especiales de giro (DEG) para rescatar al sistema financiero global en la actual crisis económica y financiera.
Los DEG se utilizaron de forma reducida durante la crisis financiera de 2008. No tuvieron mucho impacto porque la cantidad era relativamente pequeña (alrededor de $ 250 mil millones equivalentes) y tardó mucho tiempo en completarse. Los DEG se emitieron en agosto de 2009, casi un año después de la fase aguda de la crisis y después de que la recuperación ya había comenzado.
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Aún así, la emisión de 2009 fue una buena carrera en seco en preparación para la próxima crisis. Ahora la próxima crisis está aquí.
El mundo nunca ha estado tan endeudado.
Las sociedades con baja carga de deuda son robustas ante los desastres. Pueden movilizar capital, aumentar los impuestos, aumentar el gasto y reconstruir cuando la crisis haya terminado.
Pero las sociedades muy endeudadas son mucho más frágiles. Simplemente no tienen esa flexibilidad. Mientras tanto, los acreedores en pánico exigen un reembolso que causa ventas de activos en dificultades, caída de los mercados y incumplimiento.
Esa es la situación que enfrentamos hoy.
Aún así, nada tan trascendental sucede sin una fuerte inyección de política, especialmente mientras Donald Trump y su agenda "América Primero" están en su lugar.
Un ejercicio de impresión SDR normal requiere que se emitan los SDR totales a todos los miembros del FMI en proporción a sus derechos de voto en el FMI. Esto significa que los adversarios estadounidenses como Irán y China obtendrían parte del dinero del rescate junto con los países más necesitados de África y América Latina.
Estados Unidos ahora está retrasando la nueva emisión de nuevos DEG por exactamente este motivo.
Veremos cómo se resuelve este impasse. Tal vez se emitirán nuevos DEG de inmediato. Pero a medida que la depresión persista y se exponga la impotencia de la Reserva Federal, el tema de imprimir un billón de DEG volverá a la mesa.
China puede tener sus propias condiciones, como una disminución en el papel del dólar como moneda de reserva global. Estados Unidos puede estar más desesperado cuando llegue el momento. De cualquier manera, este problema no desaparecerá.
Los DEG se concibieron originalmente como una especie de "oro de papel". Una vez que el FMI inicie las imprentas, los inversores probablemente favorecerán el oro real como el antídoto adecuado.
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