Vuelve el pánico a la liquidez: los repos de la Fed se han suscrito en exceso en medio de la crisis
- Mr.capacho
- 3 mar 2020
- 3 Min. de lectura
Actualización: en caso de que necesitáramos otra confirmación de que hubo una obstrucción de liquidez repentina e inesperada en el mercado interbancario, los Distribuidores presentaron un récord de $ 108.6BN en el repositorio nocturno, lo que resultó en la primera operación de repositorio nocturno con exceso de suscripción desde octubre (recuerde el tamaño total del el repo nocturno se redujo de $ 125BN a $ 100BN).
Esto significa que, si se va únicamente por la cantidad de valores presentados entre el plazo y el repositorio de la noche a la mañana, la escasez general de liquidez actual fue de casi $ 180BN, la más alta desde el comienzo de la crisis del repositorio, y una señal clara a la Fed de que necesita hacer algo para facilitar aún más las condiciones de préstamos interbancarios.
No pasó mucho tiempo para que la conmoción y el temor de la agitación del mercado de la semana pasada llegaran al mercado interbancario.
Un día después de que la tasa de recompra de garantías generales de la noche a la mañana se disparó inesperadamente a 1.80%, muy por encima de la tasa efectiva de los Fondos de la Reserva Federal, y una indicación de que la caída récord del mercado de la semana pasada una vez más estaba causando que la tubería de liquidez interbancaria se obstruyera ya que los bancos tuvieron que pagar un mercado mucho más alto tasas para obtener liquidez durante la noche, ya que la política monetaria de la Fed una vez más no estaba llegando al mercado de repos ...
... hace unos momentos recibimos una confirmación de cuán grave fue realmente la escasez de liquidez, cuando la Fed anunció que en su primera operación de repositorio a término para el mes de marzo, que como recordatorio fue también el primer repositorio a plazo de $ 20BN como La Fed redujo los repositorios a plazo de $ 25BN de febrero por otros $ 5BN como parte de la reducción de su operación de repos, la operación se superó en gran medida , con el índice presentado a aceptado elevándose a un récord de 3.5x, el más alto desde el lanzamiento de las operaciones de repos de plazo de la Fed en Septiembre, y confirmando que una vez más hubo una fuerte caída en el financiamiento de los concesionarios, lo que llevó a las instituciones financieras de los Estados Unidos a correr hacia la generosidad líquida de la Reserva Federal.
Sin duda, el número de sobresuscripción se distorsionó un poco debido a la caída en la cantidad de valores aceptados, pero aun así, la noción de valores TSY y MBS ofrecidos, a $ 71BN, fue la segunda más alta desde septiembre.
¿Qué significa esto? Simple: además de reducir las tasas, los bancos ahora le están diciendo a la Fed que también tendrá que aumentar el tamaño de sus repositorios o expandir su QE4 en curso indefinidamente ya que los problemas de plomería en el sistema financiero de EE. UU. Aún no se han resuelto, Unos 6 meses después de que comenzara la crisis de repos en septiembre. También significa que un recorte de tasas por sí solo puede no ser suficiente para impulsar las acciones al alza si de hecho sigue habiendo una escasez de liquidez estructural en el sistema bancario de los EE. UU., Una escasez que el resultado del repositorio de hoy confirmó todavía es impactante.
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